核心观点
公司24Q3营收预计同比保持较好增长,鱼制品渠道渗透率有提升空间,鹌鹑蛋处于放量爬坡期。公司积极开拓现代渠道,网点渗透率有望持续提升,零食专营渠道合作与海外市场开发将提升消费者触达率,推动核心单品销售体量增长。利润同比延续高增态势,盈利能力预计同比提升,主要得益于营业收入增长带来的规模效应、供应链效益优化,以及原材料、包材价格同比下降。
关键数据与预测
- 预计24-26年公司每股收益分别为0.66/0.81/0.95元。
- 鱼制品渠道渗透率有提升空间,鹌鹑蛋处于放量爬坡期。
- 线上渠道增速较慢,公司积极调整,关注后续线上、零食专营等渠道表现。
研究结论
公司作为鱼制品头部品牌,持续开拓BC等高势能渠道,有望推动核心单品持续提升体量。鹌鹑蛋具备营养健康等消费特点,品类红利有望延续,推动公司鹌鹑蛋产品体量快速提升。长期来看,公司为典型的大单品型公司,有望持续积累价值。维持对公司的“买入”评级。
风险因素
- 鳀鱼干价格上涨。
- 鹌鹑蛋爬坡不及预期。
- 新渠道对于老渠道的冲击。
- 食品安全问题。