镍：震荡运行，不锈钢：基本面限制弹性，现实预期博弈

镍：震荡运行

基本面跟踪

• 供应端：淡水河谷帕拉州Onca Puma镍矿因输电网络故障暂时中断运营，预计影响第四季度产量1500-2000吨，但全年产量预测仍维持15.3-16.8万吨。输电网络预计10月15日前恢复。俄罗斯可能限制镍、钛、铀出口，2024年前二季度精炼镍产量同比减少1.01%，全年计划产量同比减少9.39%。必和必拓西澳镍业自2024年10月起暂停，计划2027年2月前重新评估。
• 需求端：格林美子公司青美邦镍资源二期湿法冶炼产线开通，PT Trimegah Bangun Persada Tbk镍产量将增加，其第三条HPAL冶炼线预计2024年10月或11月全面运营。
• 市场数据：近月沪镍主力合约对连一合约价差为-210元，买近月抛连一合约的跨期套利成本为188-270元；高镍生铁（江苏）出厂价1011元/吨，镍板-高镍铁价差330-870元；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格5200元/吨；电池级硫酸镍28175元/吨，硫酸镍溢价-1333-1239元。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

研究结论
镍基本面呈现震荡运行态势，供应端短期扰动（如淡水河谷运营中断）与长期政策（如俄罗斯出口限制）交织，需求端新增产能逐步释放。不锈钢受基本面限制弹性，市场预期博弈为主。建议关注镍矿供应稳定性及不锈钢下游需求变化。