供需双弱格局 追随原油波动

追随原油波动 2024/10/13 目录 2沥青基本面 CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1沥青期货主力合约走势（周线） 本周沥青期货主力合约BU2410振荡下跌0.12%，但仍位于10周均线上方。 1.2沥青与原油收盘价 沥青价格中枢总体锚定原油波动，近期沥青价格跟随成本端原油价格反弹。 1.3山东沥青基差 近期，由于沥青期货跌幅较大，呈贴水状态。 沥青基本面 第二部分 2.1沥青生产毛利持续为负 据钢联数据测算，山东沥青生产毛利为-854.13元/吨。 2.2沥青周度产量略有增长 钢联数据显示，本周96家样本企业周度产量为49.6万吨，比上周增加1.8万吨。总体产量同比仍处于低位区间。 2.2沥青开工率较低 本周沥青日度开工负荷率约为29%，仍处于低位区间。 2.3中国石油沥青8月进出口数量同比下降 2.4中国沥青库存持续去库 沥青库存持续去库，南方部分项目稳定供货，逐步消耗当地资源；北方地区贸易商加速出货，带动整体库存下降。钢联数据统计，沥青104家样本企业周度社会库存同比下降33.1万吨，54家样本企业周度厂内库存同比下降10.3万吨。 2.5沥青期货库存同比下降 后市展望 第三部分 3.沥青市场展望 沥青供需双弱格局仍在持续。从供给端看，钢联数据显示，本周96家样本企业周度产量为49.6万吨，比上周增加1.8万吨；稀释沥青税费抵扣政策调整并未落地，地炼沥青生产环节受到的负面影响有限，预计沥青产量仍将陆续增加。总体需求仍受限于资金不足，且淡季带来的施工限制影响需求，尤其北方市场需求将逐步萎缩，需求端对价格的支撑较为乏力。库存端，炼厂沥青小幅去库，市场消耗社会库存资源。成本方面，中东冲突仍存在不确定性，油价料将宽幅波动，对沥青现货有较强的影响。 技术上，本周沥青期货主力合约BU2410振荡运行，仍然在10周均线以上，处于探底回升的态势。 操作建议：基本面处于供需双弱的态势中，预计上行空间有限。震荡思路操作。 风险因素：留意地缘政治扰动原油波动的风险。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发 研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：贺维•从业资格号：F3071451•投资咨询号：Z0011679•电话：0755-23510000-301706•邮箱：15098@guosen.com.cn •分析师助理：翟正国•从业资格号：F03132670•电话：021-55007766-305065•邮箱：zhaizhengguo@guosen.com.cn