1 瑞达期货研究院 投资咨询业务资格 许可证号: 30170000 分析师： 林静宜 投资咨询证号： Z0013465 咨询电话：059586778969 咨询微信号：Rdqhyjy 网 址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号 了解更多资讯 供需趋于双增格局 LPG呈现宽幅波动 摘要 展望2013年，国内炼厂产能继续投产，炼厂开工趋于上升，预计2023年液化石油气产量将小幅增长；进口方面，欧佩克联盟减产规模明显收缩，美国页岩油产量小幅增长，中东及美国液化气供应稳中上升，国内液化石油气进口将保持增长。需求方面，国内防控政策放开，民用燃烧需求有望增长；化工需求方面，PDH新增产能继续投放，丙烷进口需求保持增长，深加工发展的带动液化气化工原料属性增强。 整体上，国内供应保持增长，稳增长及防控政策优化将利于需求回升，供需趋于双增格局。PDH项目投产继续增加丙烷需求，深加工利润影响装置开工，民用燃烧需求旺淡季转换加剧市场波动，预计2023年LPG期价将趋于W型的宽幅震荡走势，预计LPG期价将有望处于 3600-6200元/吨区间运行。。LPG年报 2022年12月19日 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 一、2022年LPG市场行情回顾 ........................................................................................................... 2 二、2023年LPG市场分析 .................................................................................................................... 5 1、国内LPG产量情况 ................................................................................................................... 5 2、国内LPG进口状况 ................................................................................................................... 6 3、国内港口库存状况 ................................................................................................................... 8 4、LPG现货市场状况 .................................................................................................................... 8 5、丙烷及丁烷合同价 ................................................................................................................ 10 5、化工需求 .................................................................................................................................. 11 三、2023年LPG市场行情展望 ........................................................................................................ 12 免责声明 .................................................................................................................................................. 13 2 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 一、2022年LPG市场行情回顾 1月上旬，国际原油震荡上涨提振市场氛围，下游月初补货需求推动液化气现货大幅调涨，LPG期货呈现连续上涨，主力合约触及11月以来高点4911元/吨；中下旬，华东宁波地区国产气价格大幅走低，春节期间下游需求放缓预期压制市场，LPG期货呈现震荡回落，主力合约从4800元/吨逐步下跌至4300元/吨区域。LPG主力合约移至3月，期货贴水扩大至高位，处于-860至-1520元/吨区间波动。 2月，春节长假归来，沙特2月CP大幅上调及国际原油上涨提振市场氛围，下游节后补货需求推动现货，LPG期货呈现震荡冲高，主力合约触及10月以来高点5914元/吨；中下旬，乌克兰局势持续升级，俄罗斯对乌克兰展开军事行动，国际天然气大幅上涨带动市场氛围，外盘液化气大幅上涨，LPG期货呈现大幅冲高，主力合约触及6376元/吨的高点。LPG主力合约移至4月，期货贴水大幅缩窄，下旬出现升水，处于-540至230元/吨区间波动。 3月上旬，俄乌军事冲突持续升级，欧美国家对俄制裁全面加码，美国宣布将对俄罗斯实施能源禁运，国际原油及天然气飙涨提振市场氛围，外盘液化气大幅上涨，LPG期货呈现连续冲高，主力合约创出新高6743元/吨；中旬，消息称俄罗斯与乌克兰谈判取得进展，欧洲对制裁俄罗斯能源存在分歧，国际原油及天然气大幅回落带动市场，LPG期货大幅回调，主力合约回落至5500元/吨区域。下旬，乌克兰局势继续动荡，美国宣布新一轮制裁措施，而亚洲疫情形势严峻使得市场对燃料需求放缓的忧虑升温，LPG期货呈现高位震荡，主力合约处于5800-6500元/吨区间波动。LPG主力合约移至5月，期货贴水上中旬大幅走阔，下旬出现缩窄，处于-1350至-360元/吨区间波动。 4月上旬，美国协同国际能源署计划释原油储备，亚洲疫情严峻使得市场对燃料需求放缓的忧虑升温，国际原油及天然气回调整理，外盘液化气回落，LPG期货呈现震荡回落，主力合约从6000元/吨关口回落至5500元/吨区域；中旬，俄乌谈判陷入僵局，消息称欧盟考虑分阶段禁止进口俄罗斯原油，OPEC警告称可能出现的俄罗斯供应缺失恐无法弥补，供应忧虑仍支撑油市，国际原油回升带动市场，LPG期货出现一波涨势，主力合约上涨至6300元/吨区域。下旬，欧盟考虑禁止进口俄罗斯原油，俄罗斯将停止对波兰天然气供应，欧洲和俄罗斯的能源冲突升级，供应忧虑支撑油市，而IMF下调全球经济增长预期，美联储加速升息预期及中国疫情防控令市场担忧需求放缓，国际原油宽幅震荡，LPG期货呈现 3 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 高位震荡，主力合约处于5700-6300元/吨区间波动。LPG主力合约移至6月，期货贴水上旬短暂走阔，中下旬出现缩窄，处于-10至-820元/吨区间波动。 5月上旬，国际原油及外盘液化气高位震荡，沙特5月CP大幅下调，进口成本高位回落，需求弱势牵制市场，LPG期货呈现区间回落，主力合约从6300元/吨回落至5900元/吨区域；中旬，国际原油及外盘液化气回升带动市场，部分地区炼厂库存低位，LPG期货区间震荡，主力合约回升至6300元/吨区域。下旬，港口资源充裕出货积极，气温上升使得丙烷需求放缓，LPG期货呈现回落，主力合约跌破6000元/吨关口，逐步回落至5700元/吨区域。LPG主力合约移至7月，期货贴水上旬短暂走阔，中下旬出现缩窄，处于-150至-540元/吨区间波动。 6月上中旬，沙特6月CP继续下调，进口成本下降，夏季气温上升燃烧需求放缓预期压制市场，LPG期货逐步下跌，主力合约从6200元/吨回落至5500元/吨区域；下旬，港口资源充裕出货积极，气温上升使得丙烷需求放缓，LPG期货处于区间震荡，主力合约短暂回升6000元/吨关口，随后再度回落至5500元/吨区域。LPG主力合约移至8月，期货贴水上旬出现缩窄，下旬短暂出现升水，处于-250至100元/吨区间波动。 7月上旬，沙特7月CP下调幅度不及预期，进口成本对市场有一定支撑，而国际原油出现一波深幅调整带动LPG期价大幅回落，夏季燃烧需求放缓预期也压制市场，LPG期货呈现高位回调，主力合约触及高点5977元/吨后连续下跌至5000元/吨关口；中下旬，国际原油及外盘液化气回升带动市场，华南市场现货价格区间整理，炼厂和码头价差缩小，LPG期货呈现探低回升，主力合约企稳5000元/吨关口，逐步回升至5400元/吨区域。LPG主力合约移至9月，月初期货升水短暂走阔，随后逐步呈现贴水结构，升贴水处于-540至280元/吨区间波动。 8月上旬，沙特8月CP继续下调带动进口成本下行，PDH装置检修增加，夏季燃烧需求放缓压制期价，国际原油震荡回落带动市场， LPG期价回落整理，主力合约从5400元/吨一线下跌至低点4889元/吨；中下旬，国际原油及外盘液化气震荡回升，燃烧需求淡旺季转换预期，液化气较原油及天然气比值处于低位提振期价， LPG期货呈现连续上涨，主力合约企稳5000元/吨关口，随后连续上行至5700元/吨区域。LPG主力合约移至10月，上中旬期货贴水一度走阔，随着主力合约移向远月，下旬逐步转为升水结构，升贴水处于-340至270元/吨区间波动。 9月中上旬，沙特9月CP小幅下调，PDH装置检修增加，国际原油震荡回落影响市场，而燃烧需求淡旺季转换预期支撑市场，LPG期价震荡整理，主力合约处于5300元/吨至5650元/吨区间波动；下旬，国际原油及外盘液化气连续回落，港口及炼厂库存回升，上游节前 4 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 排库压力，LPG期货出现一波回调，主力合约从5500元/吨逐步下滑至4900元/吨区域。LPG主力合约移至11月，上旬期货贴水小幅缩窄，随着期价回落调整，下旬贴水呈现走阔，升贴水处于-460至15元/吨区间波动。 10月上旬，OPEC+会议宣布从11月开始大幅减产200万桶/日，国际原油连续回升，外盘液化气呈现上涨；国庆长假归来，LPG期价小幅高开后整理，主力合约触及5067元/吨后回落至4700元/吨区域；下旬，国际原油及外