天然橡胶市场年报：供需双增格局延续 期价或呈宽幅震荡

1 瑞达期货股份有限公司 投资咨询业务资格 证监许可【2011】 1780号 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 助理研究员： 尤正宇 期货从业资格号F03111199 郑嘉岚 期货从业资格号F03110073 咨询电话：059586778969 咨询微信号： 网 址：www.rdqh.com 扫码关注客服微信号 供需双增格局延续 期价或呈宽幅震荡 摘要 2023年，沪胶指数和20号胶指数均呈先抑后扬态势。 展望2024年，供应方面，2010-2012年的橡胶树种植高峰，由于天然橡胶是多年生农作物，从开始种植到开割需要7年，种植高峰期的橡胶树集中在2017年-2019年开割，橡胶树成熟后会经历3年左右的初产期和5年左右的旺产期，这意味着2024年仍处于供应高峰。在天气正常的情况下，2024年全球的总产量预计维持在偏高水平。需求方面，2023年天然橡胶终端消费情况整体较好，其主要下游无论是在全钢胎还是在商用车以及重卡的表现上均有超预期的表现，预计2024年内销方面将维持缓慢复苏，出口方面的韧性将得以延续。由于天然橡胶与宏观经济的走势较为密切，随着国内各类刺激政策出台、以及中美关系转暖，2024年大环境或给商品市场带来提振。整体来看，2024年天然橡胶市场整体呈供需双增，但供应增速预计高于需求增速，考虑到天然橡胶的季节性特点和收储仍存不确定以及非标套利对价格的影响，预计2024年天然橡胶价格延续区间宽幅震荡。关注宏观形势、下一割胶季产区气候变化和产量的释放、库存变化，以及收储的扰动或者其他突发事件。 天然橡胶市场年报 2023年12月20日 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 一、天然橡胶市场2023年行情回顾................................................................................................. 3 二、天然橡胶供应状况分析 ................................................................................................................. 4 1、全球天然橡胶产能仍处旺盛期，产量预计维持高位 .................................................. 4 2、产区原料供应情况 ................................................................................................................... 5 2.1东南亚产区原料供应先减后增.................................................................................. 5 2.2国内产区产量整体下降，但全乳胶供应预期增加 ............................................. 8 3、天然橡胶进口量同比增加，2024年预期维持高位 ...................................................... 9 4、天然橡胶库存分析 ................................................................................................................ 10 4.1国内天然橡胶季节性累库时间推迟 ..................................................................... 10 4.2期货库存同比减少，关注收储预期的扰动 ....................................................... 11 三、天然橡胶需求状况分析 .............................................................................................................. 12 1、天然橡胶下游需求状况分析.............................................................................................. 12 1.1国内轮胎产量稳步增长 ............................................................................................ 12 1.2国内轮胎企业开工率整体偏高............................................................................... 13 1.3国内轮胎企业成品库存存在差异 .......................................................................... 13 2、天然橡胶终端需求状况分析.............................................................................................. 14 2.1国内轮胎配套需求超预期 ........................................................................................ 14 2.2国内轮胎替换需求尚无亮点 ................................................................................... 16 2.3 国内轮胎出口存在韧性 ........................................................................................... 17 四、天然橡胶市场2024年行情展望.............................................................................................. 18 免责声明 .................................................................................................................................................. 18 2 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 图 表 图 1沪胶主力合约期货价格走势 ...................................................................................................... 3 图 2 20号胶主力合约期货价格走势 ............................................................................................... 4 图 3国内天然橡胶市场价 .................................................................................................................... 4 图 4天然橡胶主产国产量 .................................................................................................................... 5 图 5天然橡胶主产国供需平衡表 ...................................................................................................... 5 图 6历年合艾胶水价格对比 ............................................................................................................... 6 图 7历年合艾杯胶价格对比 ............................................................................................................... 6 图 8泰标加工利润 .................................................................................................................................. 7 图 9云南胶水收购价 ............................................................................................................................. 8 图 10 海南新鲜胶乳收购价 ................................................................................................................. 9 图 11国内标准胶进口量 ................................................................................................................... 10 图 12国内混合胶进口量 ................................................................................................................... 10 图 13中国天然橡胶社会库存 ..