国内现货市场
- 东北地区：新粮陆续上市，潮粮上量集中，价格弱势趋稳。
- 华北地区：收割大部分完成，供应压力减弱，农户惜售情绪增强，价格偏强运行。
- 华东及华南港口：跟随北港价格下行。
- 长江沿线：无现货，开启11月预售。
- 西北及华北粮：前期超跌，新疆粮物流受阻，对价格形成支撑。
- 西南地区：西北、华北粮报价出现上涨。
期货市场
- 宏观影响：股市冲高回落，商品板块调整，农产品板块油脂调整，玉米重回弱势。
- 套利表现：11月合约淀粉和玉米价差扩大，加工利润持续走强，玉米期价受宏观和基本面双向影响，弱势反弹。
供需分析
- 美国玉米：
- 6月播种面积报告超预期上调，美玉米大跌，情绪转空，9月开始期价企稳上行。
- 美玉米播种面积整体处于历史中位水平，降雨天气提振增产预期，田间调研延续丰产预期。
- 8月中国进口玉米43万吨，同比-63.9%，1-8月累计进口1256万吨，同比-15.7%。
- 中国小麦：本周主产区小麦均价2454元/吨，价格偏强调整，市场购销活跃，粮源阶段性紧张，企业库存低，上量减少后提价促收。
- 玉米淀粉：受原料下跌拖累，三季度淀粉报价跟随下行，原料下跌后山东深加工利润转好，行业去库存利好能否在四季度展现值得期待。
未来展望
- 美玉米：四季度进入销售期，美元降息利于商品出口，谷物区间预期上移。
- 国内玉米：9月华北玉米崩盘式下行，四季度东北和华北如何联动值得关注。
- 巴西玉米：3季度巴西玉米销售窗口期“遭遇”国内玉米上市期，4季度关注巴西对中国的供应冲击。
- CBOT市场：美新季玉米跌至成本线以下，丰产预期导致供应压力何时消化完毕？
- DCE新季玉米：跌破成本线，新粮上市农户亏损多少是底？
- 行业预期：新粮成本降10%，9月华北玉米下跌16%，东北新粮上市的价格表现成为焦点。
- 猪价与饲料：9月猪价延续强势表现，行业预期四季度猪价高位震荡，饲料市场替代品充裕限制玉米涨幅。
- 淀粉副产品：米粉价差收缩，后市关注价差重新走扩的机会。
- 四季度走势：3季度玉米“翘尾”不成反“寻底”，4季度关注玉米能否触底反弹。
核心观点
- 三季度：CBOT谷物市场天气炒作弱于预期，美麦、玉米低位区间波动，国内玉米跌势扩大，成为农产品板块领跌品种。
- 四季度：美玉米收割加速，丰产预期兑现后利空压力减弱，美元降息提供底部支撑，国内市场政策端救市呼声提高，期价超跌存在技术反弹预期，淀粉消费预期好于玉米，关注价差重新走扩机会。
