【行情回顾】上周五，在岸人民币对美元收盘报7.0676，周度累计下跌520个基点。人民币对美元中间价调升11个基点，周度累计调贬657个基点。
【重要资讯】财政部宣布了一揽子有针对性增量政策举措，包括加力支持地方化解政府债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度。
【核心逻辑】美元兑人民币即期汇率下行的持续性主要受国内财政政策力度影响。符合预期的财政政策支持才能转化为基本面的改善。短期内下行破7的概率有所减弱，除非发生结汇力量的集中出现，或是美元指数跌破100。短期内美元兑人民币汇率向下的动力有所减缓，大概率呈现震荡整理状态。
【风险提示】中国经济表现超预期、海外经济体表现超预期
【股指】财政导向乐观，股市预计受支撑。上周股市情绪有所回落，整体缩量下行。财政部在新闻发布会上释放关于财政政策的部署安排，整体虽没有提具体的政策额度，但是表态偏积极，政策涉及面广，对于债务问题、房地产支持态度明显，同时表示中央政府举债与赤字还有很大空间，这就给市场留下了充足的想象力。
【南华观点】多头持仓观望，中长期看好股市。
【集运】期价再度涨停！马士基宣涨11月远东至欧基港的GRI。后续还是要看这次涨价是否能真正落地。中东局势有所升级也一直是支撑期价的底部因素。期价接连涨停，除了此前所说的原因之外，马士基宣涨了11月远东到欧基港的运费可以说是直接，乃至主要原因之一，而这也是为之后欧线的长协谈判做准备。
【南华观点】后续期价宽幅震荡的可能性较高，目前追多的收益性价比可能相对较小。
【黄金&白银】维持高位震荡关注地缘政局进展。上周贵金属市场呈现先抑后扬走势。后半周贵金属上涨的原因，一方面因利空消息的出尽，更主要的仍受地缘政局影响下的避险情绪推动。利空方面，在美联储9月FOMC会议上降息50BP后，美联储9月FOMC会议纪要显示，内部官员仍有分歧，除1人投票支持降息25BP外，剩余支持50BP的官员中，亦有部分官员认为25BP是合适的，反映9月降息50BP的质量并不高。
【铜】小幅回落，震荡为主。铜价在周中的回落，主要是对此前宏观乐观情绪的纠正。宏观虽然偏宽松，但是需要时间落地，且需求是否能跟上宏观偏好的预期尚待验证。
【锌】情绪偏暖，基本面供需均有回升。减产消息和旺季补库提供价格支撑，但多头逻辑接近尾声。中长期套保压力在价格上方施加强压，节后第一个交易日情绪转向下。
【锡】相对偏强。锡价表现的相对强势，主要是自身基本面供给偏紧的持续和需求有望继续向上。电子产品消费有较强预期。
【碳酸锂】四季度高点已现。减产以及旺季补库的情绪基本发酵完毕，中长期套保压力在价格上方施加强压，碳酸锂价格节后冲高回落。
【螺纹钢热卷】短期仍有向上驱动。从宏观来看，上周六召开财政部新闻发布会，虽未指明大规模刺激，但是表态较为积极，市场对于此次会议是否达预期争议较大，不过此次会议比8号发改委会议释放的利好内容更多，市场对于后续财政政策加码仍有较高预期。
【铁矿石】复产只是把库存从上游转移到下游。市场主要交易宏观层面的利好，技术指标一度处于极度超买的状态，但后面的政策不及预期，价格回落。
【焦煤焦炭】需求转暖。焦煤现货涨势良好，入炉煤成本提高，部分焦企开启六轮提涨，焦化利润小幅扩张，焦企开工积极性有所提高，原料焦煤补库需求回暖。
【铁合金】钢厂加速复产。硅锰现货报价跟随盘面下调，现货亏损加深，产地减产范围再次扩大。需求端，本周螺纹表需季节性回升，硅锰炼钢需求边际好转。
【硅铁】节后动力煤终端补库暂告一段落，坑口交投情绪回落。短期硅铁需求持续向好，但成本端兰炭支撑有放松迹象，近期宏观扰动较多，市场多空因素交织，硅铁短线弱势震荡为主。
【黑色早评】
- 【螺纹钢热卷】短期仍有向上驱动。
- 【铁矿石】复产只是把库存从上游转移到下游。
- 【焦煤焦炭】需求转暖。
- 【铁合金】钢厂加速复产。
【能化早评】
- 【原油】地缘风险有所缓和，油价下跌。
- 【LPG】价格震荡，等待地缘进展。
- 【PTA-PX】下游终端终好转，宏观加持上涨，震荡为主。
- 【MEG-瓶片】供需结构良好，走势相对偏强。
- 【甲醇】逐渐回归基本面。
- 【PVC】宏观主导。
- 【苯乙烯】成本端偏弱，涨后回调。
- 【燃料油】近月依然坚挺。
- 【低硫燃料油】小幅回落。
- 【沥青】小幅回落。
- 【橡胶】宏观情绪逐渐冷静，橡胶回归基本面定价。
- 【尿素】情绪退潮。
- 【玻璃】基本面格局维持。
- 【纯碱】供应高位维持。
- 【纸浆】港口去库。
【农产品早评】
- 【生猪】现货企稳。
- 【油料】供需格局未变。
- 【油脂】跟随上涨。
- 【国产大豆】进入低估值区间。
- 【玉米&淀粉】新粮上市，供应压力增大。
- 【棉花】报告利空。
- 【白糖】反弹承压。
- 【鸡蛋】节后偏弱。
- 【苹果】弱稳运行。
- 【红枣】关注产区定园情况。
