汽车行业专题研究：Robotaxi：特斯拉重磅发布，智能驾驶产业提速

Robotaxi：智慧出行新模式

Robotaxi定位L4/L5级的无人驾驶出租车，可减少运营开支，提高出行的可负担性、安全性，为后续智慧出行的发展趋势。商业模式分为聚合型平台模式、混合型平台模式和自运营模式，其中自运营模式长期更具竞争力，可实现数据闭环，反哺模型算法，核心技术持续迭代。行业壁垒包括技术、资金、市场准入，已入局玩家先发优势显著。

空间：2026年大规模商业化可期，Robotaxi需求可观

驱动因素包括技术进步、出行经济性、缓解交通拥堵和政策支持。预计2026年Robotaxi有望实现大规模商业化，每公里成本与有人驾驶网约车/出租车打平，约2元/公里，2030年有望降至1元/公里。需求空间近万亿级，盈利有望迎来拐点。

中美玩家积极布局，盈利有望迎来拐点

美国市场起步较早，如Waymo、Cruise等，中国商业化进展更快，如百度阿波罗/萝卜快跑等。盈利方面，以萝卜快跑为例，预计当前第五代单日单车亏损约374元，后续随着更低成本的第六代车型大规模投放及服务价格的上涨，有望逐步扭亏，稳态情况下预计单车单日盈利218元。

特斯拉Robotaxi：载入史册的一刻

特斯拉发布无人驾驶Robotaxi-Cybercab和无人驾驶Model Y，Cybercab不配备方向盘和踏板，完全依赖FSD技术，预计成本低于3万美元，出行成本每英里0.2美元。商业模式为自运营模式，具备数据闭环优势。Robovan同步亮相，运输成本有望将至5-10美分/公里。Tesla Robotaxi盈利弹性显著，潜在单车毛利约3万美元，若采取Uber模式，单辆Robotaxi一年可为特斯拉贡献0.8万美元。

投资建议

建议关注智能整车（特斯拉、小鹏汽车、长安汽车、江淮汽车）、自动驾驶（德赛西威、华阳集团、经纬恒润、伯特利、科博达）、检测认证（中国汽研）、特斯拉产业链（拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动、岱美股份、银轮股份等）。

风险提示

技术成熟度风险、法律与政策风险、安全与隐私风险、市场竞争风险、相关测算误差。