电子元器件：迈向L5级智能驾驶，Robotaxi量产提速

股票研究/2024.10.14 迈向L5级智能驾驶，Robotaxi量产提速电子元器件评级：增持 上次评级:增持 舒迪(分析师)文紫妍(分析师)段笑南(研究助理) 021-38676666021-38038321021-38031382 相关报告 shudi@gtjas.comwenziyan@gtjas.comduanxiaonan029904@gtjas.com 电子元器件《印度果链工厂突发火灾，大陆供应 股票研 究 行业事件快 评 证券研究报 告 登记编号S0880521070002S0880523070001S0880124070028 本报告导读： Cybercab实现L5级智能驾驶，量产成本降至3万美元以下，预计2026年量产，有望驱动算力、摄像头与无线感应充电需求上行。 投资要点： 投资建议。特斯拉发布L5级智能驾驶RobotaxiCybercab，预计2026年量产。Optimus人形机器人动作流畅度高，未来或可承担多项工作。Robotaxi与人形机器人量产有望提升算力、摄像头与无线感应 充电需求。受益标的世运电路、宸展光电、东山精密、兆威机电。迈向L5级智能驾驶，Cybercab成本低、安全性高，并推出Robovan新车型。L5级智能驾驶：Cybercab无方向盘、无踏板，基于AI和 视觉系统驾驶，无需人工监督；降本显著，预计2026年量产：根据 特斯拉发布会，2025年德州和加州推出无人监督的FSD，Model3/Y 能力大幅提高。预计2026年生产Cybercab，量产成本降至3万美 元以下。并且运营成本有望降低至20美分/英里；高安全性：视觉系统反应灵敏且不会疲劳，根据特斯拉发布会，搭载FSD的Robotaxi比人类驾驶安全10倍左右；新车型Robovan：最多承载20人，可 进行货物和人员运输，运输成本低至5-10美分/英里。 Optimus人形机器人进展顺利，动作流畅度、复杂性提高，未来或可承担多项工作。根据特斯拉发布会，Optimus可完成舞蹈、调制鸡尾酒、猜拳等动作，与人群的互动较为自然。根据马斯克，未来 Optimus有望实现照看老人、采购、遛狗等工作，预计量产成本为2- 3万美元。 算力、摄像头与无线感应充电需求可期。算力：根据特斯拉，其采用Dojo超级计算机系统处理自动驾驶数据，预计2024年10月总算力达到100Exa-Flops以上。并且特斯拉正在德州建设大型算力中 心，预计2025年底电力及制冷规模将达到500MW，约50%算力采用自研GPU，50%算力采用Nvidia及其他厂商GPU。假定GPU算力均采用B200，按照B200TDP（1000W）进行测算，需求量达50万个。服务器算力需求高企有望驱动PCB出货量上行；摄像头与无线感应充电：Cybercab与Robovan基于摄像头为视觉系统提供数据，并采用无线感应充电技术，伴随后续robotaxi逐步量产，上游厂商有望充分受益。 风险提示。技术进展不及预期，FSD市场准入进度不及预期 链地位持续加强》2024.10.11 电子元器件《新芯股份IPO申请获受理，先进封装有望加速推进》2024.10.07 电子元器件《AI加AR，重构智能可穿戴》2024.09.26 电子元器件《上半年晶圆制造行业复苏，盈利能力逐步修复》2024.09.04 电子元器件《半导体库存周期边际弱化，核心依赖AI创新周期》2024.09.01 行业事件快评 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com