研报总结
核心观点
本周聚焦四个方向：中国人民银行与财政部联合工作组召开首次正式会议、央行SFISF的解读、全球半导体销售额增长与机电产品出口、马斯克支持特朗普。
高频宏观数据
高频数据继续支撑交通运输、农林牧渔维持较高景气度，建筑建材、有色和石油化工景气度待修复。
短期投资建议
债市关注财政政策的博弈空间；股市关注基本面底。
热点观察
中国人民银行与财政部联合工作组
为精准管理流动性和调节收益率曲线形态，财政部与央行加强合作，未来国债发行量有望持续增加。
央行SFISF
SFISF启动，非银机构资金获取和股票增持能力加强，本质为非银机构与央行互换资产，对货币供给无影响，为权益市场带来边际增量资金，高股息资产和稳健型资产受益。
全球半导体周期和机电产品出口
全球半导体销售额持续增长，我国集成电路产业表现突出，或指向机电产品出口走强。
马斯克all-in支持特朗普
马斯克全情支持特朗普，若特朗普落选，可能对企业带来负面影响。民调显示，特朗普支持率反超哈里斯。
高频宏观数据观察
工业生产开工率涨跌互现，乘用车销量同比负增，基建项目有序推进，蔬菜水果价格同比上行，贵金属表现亮眼。
大类资产表现
股市
中国股市回调，政策利好密集发布，但前期涨幅过快导致回调，短期转为震荡。
债市
长短端收益率走势分化，受权益市场走弱、做多情绪修复、宽财政预期升温等因素影响。
大宗商品
涨跌不一，能化方面布油上涨，黑色系下跌，贵金属表现亮眼。
投资建议及下周关注
四季度资产配置重在稳中有进：股票方面关注科技成长和红利等方向；债券方面关注稳增长政策影响；大宗商品关注供给收缩确定性强+海外需求定价的品种；黄金短期受益于流动性宽松预期和央行购金行为。
短期投资建议
债市关注财政政策的博弈空间；股市关注基本面底。
风险提示
政策支持力度不及预期、政策落地执行不及预期、经济复苏进程不及预期。
