每周评述
上周发改委和财政部会议落地，推出增加地方债务额度、发行特别国债等增量政策，国庆节后债市赎回潮后债市先抑后扬，超长债大涨。成交方面，超长债交投活跃度小幅下降，活跃度一般。利差方面，期限利差收窄，品种利差走阔。
超长债投资展望
30年国债：9月政治局会议研究经济形势，推出降存量房贷利率、降准降息、增地方债务、发特别国债等政策，政策稳增长进入实质性操作。9月下旬超长债大幅波动，当前财政政策力度超出市场预期，预计近期债市调整为主。当前30年国债期限利差极低，保护度有限。
20年国开债：9月政治局会议推出稳增长政策，预计近期债市调整为主。当前20年国开债品种利差极低，保护度有限。
超长债基本概况
存量超长债余额超17万亿，剩余期限超14年共172,248亿，占全部债券余额10.3%。地方政府债和国债是主要品种，30年品种占比最高。
一级市场
每周发行：上周超长债发行量居中，共575亿元，小幅下降。分品种，国债500亿，地方政府债32亿，政策性银行债0亿。分期限，15年43亿，20年32亿，30年500亿。
本周待发：本周已公布的超长债发行计划共754亿，品种来看，超长国债700亿，超长地方政府债54亿。
二级市场
成交量：上周超长债成交额4,176亿，占全部债券成交额比重为5.9%，活跃度一般，较上上周回落。
收益率：国债15年、20年、30年、50年收益率分别变动-3BP、-5BP、-6BP、-6BP至2.23%、2.31%、2.30%、2.32%。国开债15年、20年、30年、50年收益率分别变动-2BP、-6BP、-4BP、-6BP至2.27%、2.32%、2.35%、2.55%。地方债15年、20年、30年收益率分别变动0BP、-6BP、-6BP至2.36%、2.36%、2.36%。铁道债15年、20年、30年收益率分别变动0BP、-3BP、-5BP至2.38%、2.41%、2.41%。
代表性个券：30年国债活跃券24特别国债01收益率下行6BP至2.29%，20年国开债活跃券21国开20收益率下行3BP至2.32%。
利差分析：期限利差收窄，绝对水平偏低；品种利差走阔，绝对水平偏低。
30年国债期货：主力合约TL2412收112.45元，增幅1.94%，成交量较上上周大幅上升，持仓量小幅增加。
风险提示
政策调整滞后，经济增速下滑。
