氧化铝及电解铝月报：国内政策连发，铝价偏强

国内政策连发 铝价偏强 核心观点及策略 ⚫氧化铝全行业高利润刺激，有能力开启的产能开启较满，近期产能继续增加量不多。使用进口矿技术适应性等问题亦开始凸显，企业检修停产增多，供应整体增量有限。而下游在贵州、四川、新疆电解铝复产及西北冬储影响下，消费有增。整体供需供增需减，平衡有小幅缺口，氧化铝价格预计偏强。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫电解铝供应端贵州、四川有合计19万吨左右的产能复产本月将逐步落地，后续还有新疆少量新增产能展开，供应有一定增加，但量级不大。消费端初级铝加工板块除建筑型材板块依旧偏弱运行，其他板块进入季节性旺季特征明显。终端，国家对房地产政策积极且力度远超预期，房地产消费企稳可期，新能源车数据超预期增长,光伏组件8月份招标年内新高，国网南网招标计划保持高增等表现来看，旺季消费持续增长可期。加上成本端氧化铝坚挺支持，铝价基本面健康。铝价走势上短时受宏观情绪过热之后修复影响回落，但偏好的基本面将限制下方空间，未来整体走势仍看好震荡偏强。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com.cn从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 ⚫预计10月沪期铝主力运行20200-21200元/吨；伦铝主体运行区间2480-2800美元/吨；氧化铝期货主力运行4050-4500元/吨。 ⚫策略建议：电解铝逢低做多，氧化铝正套 目录 一、行情回顾..........................................................5 1、海外............................................................................................................................62、国内............................................................................................................................7 二、氧化铝市场分析....................................................8 1、铝土矿........................................................................................................................82、氧化铝供应................................................................................................................93、氧化铝库存及现货....................................................................................................94、氧化铝成本利润........................................................................................................95、氧化铝观点..............................................................................................................10 三、电解铝市场分析...................................................12 1、电解铝供应..............................................................................................................122、电解铝库存..............................................................................................................123、电解铝现货..............................................................................................................124、电解铝成本利润......................................................................................................13 1、铝加工.......................................................................................................................152、国内终端消费...........................................................................................................153、铝材出口...................................................................................................................16 图表目录 图表1氧化铝期货价格走势...........................................................................................................5图表2氧化铝期货月差...................................................................................................................5图表3国内外期铝价格...................................................................................................................6图表4沪伦铝比...............................................................................................................................6图表5欧、美、日GDP增速.........................................................................................................8图表6中国GDP增速.....................................................................................................................8图表7全球主要国家制造业表现...................................................................................................8图表8欧美CPI当月同比...............................................................................................................8图表9国产铝土矿价格.................................................................................................................10图表10进口铝土矿价格...............................................................................................................10图表11中国铝土矿进口季节性表现...........................................................................................10图表12国内外氧化铝现货价格...................................................................................................10图表13氧化铝现货均价升贴水...................................................................................................11图表14国产氧化铝产能产量.......................................................................................................11图表15氧化铝进口季节性表现...................................................................................................11图表16氧化铝库存.......................................................................................................................11图表17氧化铝成本利润...............................................................................................................11图表18中国电解铝产量...............................................................................................................13图表19全球（除中国）电解铝产量...........................................................................................