行情回顾
节前6个交易日商品市场整体上涨7.82%，其中黑色板块领涨15.69%，能化板块上涨8.5%，有色、贵金属和农产品分别上涨3.85%、1.91%和1.6%。
展望
节前国内推出一揽子政策组合拳，市场情绪明显提振，风险资产强势反弹，内需工业品表现强于外需品种。海外方面，美国经济维持韧性，非农数据超预期导致市场对11月降息50基点的押注降低。快速上涨后，市场情绪或逐渐收敛，短期商品市场或进入震荡盘整。
贵金属
美联储11月降息50个基点概率下降，对板块形成压力。中东地缘冲突延续使得板块避险属性增强，短期板块仍围绕美国经济数据波动。
有色
节前板块跟随风险资产整体反弹，节中外盘维持上涨表现。LME库存在节中大多流出，但多家机构对年度供求表修正显示铜、铅、锌等品种延续过剩。随着金九银十旺季过半，去库速度或逐渐放缓，基本面对板块的支撑或边际走弱。国内政策预期支撑下，板块短期或偏稳运行，关注后续实际需求是否得到提振。
黑色
节前受到政策刺激力度加大的提振，板块快速反弹，节中外盘铁矿石小幅收跌。旺季背景下终端需求仍表现良好，螺纹钢库存处于偏低位置，热卷库存持续大幅下降。钢材大涨后钢厂利润回升，高炉复产进度明显加快，产业链形成正反馈，原料端需求宽松格局有所好转。短期来看，板块快速拉涨后风险增加，受宏观情绪主导波动或放大，短期预计宽幅震荡。
能源
OPEC+维持12月开始增产计划不变，但中东地缘恶化导致油价大幅反弹。以色列称反击目标可能涉及伊朗石油设施，美国对伊朗进一步制裁的可能性提升，市场担忧伊朗产能受到影响利多油价。临近传统检修时间，炼厂开工率或下滑，叠加OPEC+可能增产的预期，供需面压力增加。短期油价继续围绕地缘局势波动，但在基本面承压背景下，上方空间有限。
化工
建材品种在地产相关政策刺激下大幅反弹，需求预期改善或支撑相关品种偏稳运行，但供应宽松格局限制反弹高度。聚酯方面，节中油价强势反弹，叠加全国大范围降温及双十一电商促销临近，以及政策加持，短期聚酯在成本及需求双重利好下或延续反弹。
农产品
美豆表现震荡偏弱，巴西本周将出现降雨，有利于改善前期干旱，预计豆粕短期维持震荡运行。外盘棕榈油在节中表现偏强，三季度季节性增长期，马来棕油9月产量预估环比下降，四季度逐步进入季节性减产期，棕油供给端形成利好。欧盟延迟零毁林法案12个月对豆棕油需求的利多影响，油脂短期或震荡偏强。
星级说明
红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主
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