深度报告：核药等创新管线不断兑现，多项业务稳健增长

远大医药是一家科技创新型国际化医药企业，核心业务包括制药科技、核药抗肿瘤诊疗及心脑血管精准介入诊疗科技、生物科技三大领域。公司全球员工破万，境内外附属公司超30家，拥有5个技术平台和8个研发中心，超200个医保目录产品，过亿产品16个。公司业绩稳定增长，2023年实现营业收入105.29亿港元，归母净利润20.36亿港元，并实现连续六年分红。

公司创新业务发展迅速，核药抗肿瘤领域管线布局及商业化进程持续位于国内领先地位。易甘泰®钇[90Y]微球注射液于2022年初获批上市，2024年上半年收入2.07亿港元，同比上涨约107.6%。RDC药物进入国内临床III期，有望于2026年至2027年贡献收入。心血管精准介入治疗平台建设全面，搭建高端医疗器械产品集群，多款自研产品获批上市。公司收购BlackSwan进军栓塞剂市场，扩充公司在肿瘤介入领域的产品管线。

传统业务持续稳定扩张，根基稳固。制药科技板块2023年收入68.13亿港元，同比增长17.1%，其中五官科、呼吸及危重症、心脑血管板块均实现增长。生物科技板块2023年收入33.81亿港元，同比增长12.4%，氨基酸业务实现收入27.58亿港元，同比增长16.1%。

预计2024-2026年公司营收分别为111.77 /122.36 /135.21亿港元，同比增长6.1%/9.5%/10.5%；归母净利润20.18/21.37 /23.32亿港元，同比增长7.3% /5.9% /9.1%。首次覆盖，给予“买入”评级。