周度市场要闻
- 地缘政治：以色列计划在黎巴嫩开展地面行动建立缓冲区，黎巴嫩真主党称对抗进入新阶段，以国防军称打击将持续加强；以总统称局势或急剧升级，否认参与黎巴嫩传呼机爆炸。
- 美国政策：美国商务部拟禁止在美国道路上的联网和自动驾驶汽车使用中国软件和硬件，计划2027车型年生效软件禁令，2029年1月生效硬件禁令。
- 中国财政：8月全国一般公共预算收入约1.2万亿元，同比下降2.8%；政府性基金收入3526亿元，同比下降34.4%；国有土地使用权出让收入同比降幅扩大至41.8%。
- 行业政策：工信部公开征求《电动自行车安全技术规范（征求意见稿）》意见，最高设计车速不超过25km/h，增加北斗定位、实时通信功能。
- 美联储政策：美联储降息50个基点至4.75%至5%区间，预计年底联邦基金利率达4.4%，2025年降至3.4%，2026年预计降至2.9%；鲍威尔表示降息将根据需要调整。
周度市场表现——期货与现货
- 期货价格：
- 内盘郑棉上周反弹上破14000一线，收于13545，上涨0.53%。
- 棉纱上涨145，幅度0.76%，收于19295。
- 美棉震荡反弹至70美分附近，上涨0.93，幅度1.33%。
- 合约价差：近远月价差走弱。
- 籽棉价格：等待新季节收购价格评估。
- 现货价格：棉花和棉纱价格反弹。
- 进口价格：进口棉花和棉纱价格回调至低位。
估值分析——基差与利润
- 基差：各月基差反弹。
- 种植端：棉花种植成本上涨，种植收益预计仍低迷。
- 加工端：纺纱利润反弹，轧花收益走低。
- 进口端：进口棉花利润减少，进口棉纺纱利润保持亏损，棉纱利润空间修复缓慢。
驱动分析——基本面变化
- USDA9月供需平衡表：全球消费调增，库存调减，总计变化不大。
- USDA美国棉花供需平衡表：
- 新产季产量和出口预计增加。
- 美棉吐絮进度加快，优良率持续下行。
- 中国棉花供需平衡表：进口预期减少，但库存同比预期减少。
- 国内产业链运行情况：
- 棉花工业库存和商业库存均同比高位。
- 纺企负荷环比反弹，棉纱库存去库迹象。
- 织企原料反弹，开机率反弹，坯布库存有去库迹象。
- 8月进口同比减少，但月度累计同比增加。
- 进口纱库存平稳，下游开工率反弹。
