橡胶：宏观与供应端利多驱动合力推涨

研究员：章正泽 邮箱：zhangzz@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85336120从业资格号：F3085804投资咨询资格号：Z0016442 橡胶：宏观与供应端利多驱动合力推涨 节前最后一个交易日，受外围及国内连续的宏观政策利多驱动影响，商品市场氛围整体向好，橡胶延续涨势，强势上攻险破20000一线。与此同时，今日橡胶增仓显著，成交量显著放大，呈现“量价齐升”的向好局面。截止午后收盘，橡胶主力01合约收于日内最高点19645元/吨，涨幅6.48%。九月初以来，橡胶累计涨幅已经达到22.21%，创自2017年3月以来新高。胶价新高除宏观层面因素之外，橡胶自身基本面格局近期整体向好。 研究员：姜雪婷邮箱：jiangxt@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85336120从业资格号：F3076826日期：2024年9月30日 新胶产出不稳，供应偏紧尚未完全缓解 自月初台风过境影响国内云南、海南主产区以来，新胶产量以及外船运输到港大受影响，橡胶原料紧张，工厂高价抢购导致原料价格不断被推涨，成本端强势支撑胶价。随着割胶作业的逐步恢复，天气扰动的利多因素正在逐步消化中，但目前橡胶供应尚未回到先前水平。虽然九月份橡胶进口量环比放量，但橡胶库存仍然处于加速去库的态势之中。：截至2024年9月22日，中国天然橡胶社会库存117.2万吨，较上期减少0.5万吨，降幅0.43%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量42.25万吨，环比上期减少0.76万吨，降幅1.77%。当前虽然处于橡胶旺产季，也是东南亚的雨季和台风季，后续新胶产量仍有不确定性，仍需密切关注十月份新胶上量的进程。 需求维稳，全钢胎或略微拖拽 节前下游轮胎企业生产整体维稳，假期期间半钢胎工厂排产较满，预计负荷高位维持，全钢胎部分工厂有检停动作，预计会部分拖拽下周的负荷。根据节前最新数据显示，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.59%，环比-0.07%。中国全钢胎样本企业产能利用率为60.12%，环比-0.06%。当前原料价格高企，下游对高价原料存抵触，轮胎企业对轮胎产品价格进行上调。全钢胎成品库存高，加上高价原料压制，较半钢胎表现弱势。 综合来看，橡胶持续挑战新高除自身基本面利多驱动之外，叠加近期美联储降息、以及国内一系列政策落地，宏观氛围整体转暖，市场资金热度高且交易活跃，合力托举橡胶上探挑战20000大关。然而随着供应紧张的格局不断缓解，利多动能减弱下后续橡胶有回调需求。关注后续的新胶上量进程以及进口量增速。当前需谨慎追高，维持多配的思路的同时需防守回调，单边及套利盘轻仓过节为主。 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 【免责声明】 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。