橡胶日报：供应利多效应走弱，胶价恐缺乏新驱动支撑

研究院化工组 策略摘要 研究员 天然橡胶方面，期货下跌，进口天然橡胶市场价格重心跟随走低。下游工厂存在春节前备货需求，价格下跌，市场询盘气氛明显升温，但还盘价格较低，尤其美金货源相对人民币混合胶不具备价格优势，买卖盘差距较大，目前实际成交仍显一般。丁二烯方面，合成橡胶期货价格回调，成本支撑稳固，市场情绪分化，下游需求疲软，主要以刚需采购，成交不旺，贸易商报价稳定，让价空间不大。全钢轮胎需求疲软，开工预期低，库存增加促使工厂可能减产，刚需支撑弱化。需密切关注天然橡胶价格对顺丁橡胶的联动效应。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：12月18日，RU基差-825元/吨（+70），RU与混合胶价差1225元/吨（-120），烟片胶进口利润-4141元/吨（-232），NR基差40元/吨（65）；全乳胶17000元/吨（-425），混合胶16600元/吨（-375），3L现货17450元/吨（-150）。STR20#报价2050美元/吨（-40），全乳胶与3L价差-450元/吨（-275）；混合胶与丁苯价差1900元/吨（-375）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片75.59泰铢/公斤（-0.76），泰国胶水75泰铢/公斤（0），泰国杯胶63泰铢/公斤（-0.30），泰国胶水-杯胶12泰铢/公斤（+0.30）； 从业资格号：F03119179 开工率：12月13日，全钢胎开工率为58.48%（-0.65%），半钢胎开工率为78.63%（-0.29%）；库存：12月13日，天然橡胶社会库存为116.3万吨（+2.80），青岛港天然橡胶库存为434712吨（+11907），RU期货库存为153060吨（+17676），NR期货库存为69957吨（+506）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶： 现货及价差：12月18日，BR基差65元/吨（+215），丁二烯上海石化出厂价10500元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13600元/吨（0），浙江传化BR9000报价13500元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶13100元/吨（-100），BR非标价差335元/吨（-15），顺丁橡胶东北亚进口利润-1843元/吨（+2）； 开工率：12月13日，高顺顺丁橡胶开工率为78.27%（+5.76%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑、浙石化恢复满负荷运行； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明库存：12月13日，顺丁橡胶贸易商库存为4110吨（+570），顺丁橡胶企业库存为2.565 吨（-0.02）； 策略 RU、NR中性。天然橡胶方面，期货下跌，进口天然橡胶市场价格重心跟随走低。下游工厂存在春节前备货需求，价格下跌，市场询盘气氛明显升温，但还盘价格较低，尤其美金货源相对人民币混合胶不具备价格优势，买卖盘差距较大，目前实际成交仍显一般。 BR谨慎偏空。丁二烯方面，合成橡胶期货价格回调，成本支撑稳固，市场情绪分化，下游需求疲软，主要以刚需采购，成交不旺，贸易商报价稳定，让价空间不大。全钢轮胎需求疲软，开工预期低，库存增加促使工厂可能减产，刚需支撑弱化。需密切关注天然橡胶价格对顺丁橡胶的联动效应。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................