橡胶日报：新胶供应不及预期，胶价有较强支撑

研究院化工组 策略摘要 研究员 市场供需两端分歧较大。国内市场维持供应紧缺态势支撑胶价。但需求方面，受成本利润影响，下游工厂存在减产甚至停工趋势，整体需求呈现弱势。海南产区降雨出现阶段性改善，但后期仍存在降雨天气，整体供应增量仍需时间。顺丁橡胶价格偏强，部分市场较上一交易日收盘价格有所上涨。成本面丁二烯市场价格拉涨，合成橡胶期货价格走高，现货市场实单有限，套利盘加仓为主，刚需有限，高价成交吃力。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：5月28日，RU基差-575元/吨（+115），RU与混合胶价差725元/吨（-15），烟片胶进口利润-7318元/吨（-145），NR基差-240元/吨（-63）；全乳胶14600元/吨（+325），混合胶14450元/吨（+225），3L现货14500元/吨（+175）。STR20#报价1770美元/吨（+28），全乳胶与3L价差100元/吨（+150）；混合胶与丁苯价差950元/吨（+225）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片85.57泰铢/公斤（+1.58），泰国胶水80.2泰铢/公斤（+1.00），泰国杯胶60.65泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶19.55泰铢/公斤（+1.00）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：5月24日，全钢胎开工率为66.10%（+3.19%），半钢胎开工率为80.77%（+4.22%）；库存：5月24日，天然橡胶社会库存为132.9万吨（-2.60），青岛港天然橡胶库存为539084吨（-8916），RU期货库存为218301吨（+710），NR期货库存为151806吨（+1010）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶： 现货及价差：5月28日，BR基差-180元/吨（-30），丁二烯上海石化出厂价11700元/吨（+200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13700元/吨（+50），浙江传化BR9000报价13700元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶13600元/吨（+200），BR非标价差280元/吨（-70），顺丁橡胶东北亚进口利润-747元/吨（+298）； 开工率：5月24日，高顺顺丁橡胶开工率为51.57%（+6.88%）； 库存：5月24日，顺丁橡胶贸易商库存为2790吨（-70），顺丁橡胶企业库存为2.145吨（-0.10）； 策略 RU、NR中性。市场供需两端分歧较大。国内市场维持供应紧缺态势支撑胶价。但需求方面，受成本利润影响，下游工厂存在减产甚至停工趋势，整体需求呈现弱势。海南产区降雨出现阶段性改善，但后期仍存在降雨天气，整体供应增量仍需时间。 BR谨慎偏多。顺丁橡胶价格偏强，部分市场较上一交易日收盘价格有所上涨。成本面丁二烯市场价格拉涨，合成橡胶期货价格走高，现货市场实单有限，套利盘加仓为主，刚需有限，高价成交吃力。 风险 国内产量大幅提升，进口量攀升，下游轮胎企业去库及开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................7