煤炭行业2024Q3业绩前瞻20241006

2024年10月07日15：14 关键词关键词 煤炭业绩动力煤焦煤长江证券白名单客户价格市场库存长协价产量成本控制政策流动性期货替代能源非电需求钢价 全文摘要全文摘要 分析师在电话会议上讨论了煤炭公司第三季度业绩和市场基本面。动力煤价格环比持平，同比微降，影响下动力煤板块公司业绩可能优于焦煤。尽管焦煤价格持续下滑，销量增幅有限。 煤炭行业煤炭行业2024Q3业绩前瞻业绩前瞻20241006_导读导读 2024年10月07日15：14 关键词关键词 煤炭业绩动力煤焦煤长江证券白名单客户价格市场库存长协价产量成本控制政策流动性期货替代能源非电需求钢价 全文摘要全文摘要 分析师在电话会议上讨论了煤炭公司第三季度业绩和市场基本面。动力煤价格环比持平，同比微降，影响下动力煤板块公司业绩可能优于焦煤。尽管焦煤价格持续下滑，销量增幅有限。产销困境反转和长纤维比例高、煤电一体化的公司表现突出，预计其业绩预告中表现更好。三季度动力煤市场均价848元，长协价699 元，四季度市场煤价上涨，产量回升对业绩有益。焦煤市场，尽管均价下降，但长协价上涨，成本控制良好的公司业绩有望平稳甚至提升。煤电一体化公司因电量改善和煤长协价稳定，业绩有望提升。煤炭板块因宏观政策刺激和流动性改善，在假期前最后一个工作日上涨，焦炭个股涨幅领先。假期期间，动力煤港口价格稳定，坑口煤价因多种因素下降，但库存下降预示节后煤价可能改善，且海外煤价上涨对其进口量有积极影响。展望十月份，动力煤价可能震荡，焦煤市场基本面较强，受下游钢厂利润上升影响，焦煤价格有望继续上涨，政策刺激和钢价高位为其提供进一步提升空间。选股策略上，考虑公司弹性、估值、成长性与资源禀赋，潞安环能、淮北矿业、平煤股份等公司更具优势。 章节速览章节速览 ● 00：：00长江证券研究所分析第三季度煤炭业绩及市场变化长江证券研究所分析第三季度煤炭业绩及市场变化分析师张月在长江证券研究所的电话会议上讨论了煤炭公司第三季度的业绩和市场基本面。动力煤价格在第三季 度环比持平，同比略有下降，导致动力煤板块的公司业绩可能优于焦煤。尽管焦煤价格持续下降，但销量增加有限。此外，分析了产销困境反转的公司和长纤维比例高、煤电一体化公司的表现。预计在即将到来的业绩预告中，这类公司的业绩表现会更好。 ● 03：：14动力煤市场三季度价格稳定，四季度或现改善趋势动力煤市场三季度价格稳定，四季度或现改善趋势三季度动力煤市场均价为848元，长协价699元，环比略有下降，但四季度长协价环比提升，市场煤价上涨至 870-880元，表明价格趋势有望改善。同时，1-8月原煤产量同比下降0.3%，但7-8月产量同比上升2%，产量回升有助于动力煤公司业绩改善。 ● 06：：04焦煤市场三季度业绩前瞻与分析焦煤市场三季度业绩前瞻与分析 焦煤市场在第三季度的表现显示，尽管市场均价较前一季度有所下降，但长协价呈现上涨趋势，为公司业绩提供了相对稳定的支撑。平煤和淮矿等公司在成本控制得当时，业绩有望实现平稳甚至提升。此外，煤电一体化公司的业绩在三季度也因电量改善和煤长协价稳定而有望提升。 ● 10：：13假期煤炭市场动态及假期煤炭市场动态及10月展望月展望煤炭板块在假期前最后一个工作日上涨，部分归因于宏观政策刺激和流动性改善。双骄板块涨幅跑赢沪深300 ，焦炭个股涨幅居前。假期期间，动力煤港口价格稳定，但坑口煤价下降，原因包括复产煤矿增 多、运费下降以及用电负荷和电厂库存的影响。港口库存下降，可能预示着节后煤价改善，同时海外煤炭期货价因中东局势紧张上涨，对我国进口量产生积极影响。 ● 13：：29十月份焦煤市场展望与选股策略十月份焦煤市场展望与选股策略展望十月份，煤价走势以动力煤价震荡为主，焦煤市场基本面更强，受下游钢厂利润上升影响，焦煤价格有望继 续上涨。考虑到政策刺激和钢价维持高位，焦煤价格有进一步提升空间。选股策略上，优先考虑弹性、估值水 平、成长性与资源禀赋，潞安环能、淮北矿业、平煤股份等公司更具优势。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在本次会议中，主要针对哪个煤炭公司进行业绩说明？问：在本次会议中，主要针对哪个煤炭公司进行业绩说明？ 发言人答：本次会议主要针对2024年Q3的煤炭公司的业绩进行说明，特别是对动力煤板块和焦煤板块的表现进行比较分析。 发言人发言人问：动力煤板块与焦煤板块在三季度的业绩表现有何差异？动力煤市场的基本情况如何？问：动力煤板块与焦煤板块在三季度的业绩表现有何差异？动力煤市场的基本情况如何？发言人答：动力煤板块的股业绩可能会比焦煤板块更好，因为动力煤价在三季度趋于平稳，且由于量有所增长，有望实现环比提升。而焦煤的价格同比环比依旧有下降态势，且量增并不明显。三季度动力煤市场均价为848元/吨，环比二季度持平，长协价为699元/吨，环比基本持平。展望十月，预计长协价将环比提升至699元，且市场煤价已涨至870到880元/吨，四季度动力煤价格有望改善。 发言人发言人问：焦煤板块在三季度的业绩情况如何？问：焦煤板块在三季度的业绩情况如何？ 发言人答：三季度焦煤均价为1894元/吨，同环比均下降近10%，但得益于去年9月份低基数，三季度焦煤长协价同比上涨约7%。预计四季度长协价维持在1900元/吨，部分焦煤公司在成本控制得当的情况下，业绩有望实现平稳甚至提升。 发言人发言人问：有哪些个股在三季度表现比较突出？问：有哪些个股在三季度表现比较突出？ 发言人答：两类个股表现突出：一类是产销困境反转的公司，如山西省的华阳以及华阳、安美国际、兖矿等；另一类是长纤维比例高且煤电一体化的公司，例如神华和星际，它们因电量三季度环比改善而实现利润环比提升。 发言人发言人问：我国原煤产量在三季度的表现如何？问：我国原煤产量在三季度的表现如何？ 发言人答：1至8月，我国原煤产量累计下降0.3%，但三季度单月产量同比增长约3%，月均产量环比二季度上涨2%，同比去年7、8月份增长2%。这表明随着保供压力增大，三季度原煤产量有所回升。 发言人发言人问：在三季度，哪些煤电一体化公司有望实现业绩环比提升？问：在三季度，哪些煤电一体化公司有望实现业绩环比提升？ 发言人答：三季度业绩环比有望实现提升的煤电一体化公司包括国电华能、秦淮河能源，以及华阳、三煤、兖矿、平煤、淮矿等。 发言人发言人问：三季度煤炭市场有何变化，以及后续十月份煤炭市场展望如何？问：三季度煤炭市场有何变化，以及后续十月份煤炭市场展望如何？ 发言人答：在假期期间，港口煤价稳定，坑口煤价有所下降，原因在于复产煤矿增多、运费下降以及国庆期间冷空气和台风影响居民用电负荷和电厂检修。不过，假期期间港口库存下降，主要原因是大秦线检修前的发运调整以及节前低基数导致的调入调出量增长。对于十月份煤价走势，我们认为非电需求 将是关键，预计节后煤价将以动力煤为主维持震荡状态，而焦煤价格因钢厂利润提升，基本面相对更强，有较大上涨空间。 发言人发言人问：假期期间双焦价格如何变化，以及对未来焦煤价格有何预期？问：假期期间双焦价格如何变化，以及对未来焦煤价格有何预期？ 发言人答：假期期间河北焦炭价格第四轮提涨落地，涨了50元，目前约1910元/吨。山西介休市场配焦煤价格也上涨40元。预计焦煤价格若钢价维持在当前水平，焦煤价格可从目前的1900元/吨抬升到2100至2300元/吨，若钢价回升，则焦煤价格可能涨至2600元/吨以上，显示出焦煤上涨空间大且弹性明显。 发言人发言人问：如何选择冶金煤反弹空间中的优质焦煤股？问：如何选择冶金煤反弹空间中的优质焦煤股？ 发言人答：在选择冶金煤反弹空间中的优质焦煤股时，应综合考虑弹性、估值水平、成长性和资源禀赋四个维度。根据此维度打分，潞安环能、淮北矿业、平煤股份综合实力更突出，它们有望在未来因业绩增长而继续修复股息。