煤炭行业2024Q3业绩前瞻20241006

煤炭行业2024Q3业绩前瞻及市场分析

核心观点

• 业绩比较：动力煤板块公司第三季度业绩可能优于焦煤板块，主要因动力煤价格环比持平、同比微降，而焦煤价格持续下滑、销量增幅有限。
• 公司表现：产销困境反转和长纤维比例高、煤电一体化的公司表现突出，预计其业绩预告中表现更好。
• 市场趋势：四季度动力煤市场均价预计上涨，产量回升对业绩有益；焦煤市场均价下降但长协价上涨，成本控制良好的公司业绩有望平稳甚至提升。

关键数据

• 动力煤市场：三季度均价848元/吨，长协价699元/吨；四季度长协价预计提升，市场煤价上涨至870-880元/吨。
• 焦煤市场：三季度均价1894元/吨，同比下降近10%，但长协价同比上涨约7%；四季度长协价预计维持在1900元/吨。
• 原煤产量：1-8月同比下降0.3%，但7-8月产量同比上升2%，三季度单月产量同比增长约3%。

市场动态及展望

• 假期变化：动力煤港口价格稳定，坑口煤价下降；港口库存下降预示节后煤价可能改善；海外煤价上涨对我国进口量有积极影响。
• 十月展望：动力煤价格预计震荡，焦煤市场基本面较强，受下游钢厂利润上升影响，焦煤价格有望继续上涨，政策刺激和钢价高位为其提供进一步提升空间。

选股策略

• 优先考虑：公司弹性、估值水平、成长性与资源禀赋。
• 推荐个股：潞安环能、淮北矿业、平煤股份。

问答要点

• 业绩差异：动力煤板块优于焦煤板块，主要因价格和销量差异。
• 突出公司：产销困境反转和长纤维比例高、煤电一体化公司。
• 煤电一体化公司：国电华能、秦淮河能源、华阳、三煤、兖矿、平煤、淮矿等。
• 焦煤价格预期：若钢价维持在当前水平，焦煤价格可从1900元/吨抬升至2100-2300元/吨，若钢价回升，则可能涨至2600元/吨以上。
• 选股维度：弹性、估值水平、成长性、资源禀赋。