2024Q3光伏业绩前瞻：光伏主产业链价格接近止跌企稳

24Q3光伏主产业链价格接近止跌企稳，整体均价降幅环比收窄。

硅料：

• 24Q3 N型硅料均价4.1万/吨，环比-12%，降幅收窄。
• 价格止跌企稳，低于第一梯队公司现金成本，行业价格战减弱。
• 硅料环节仍延续亏损，成本低的公司优势明显，如协鑫科技、通威股份、大全能源。

硅片：

• 24Q3 N型硅片均价0.13元/W，环比-17%，降幅收窄。
• 价格接近止跌企稳，但低于全行业现金成本。
• 供给侧通过降低开工率延续收缩，后续价格波动主要看需求侧。

电池片：

• 24Q3 N型电池片均价0.29元/W，环比-18%，降幅收窄。
• 平均价格略低于第一梯队公司现金成本，开始进入亏现金状态。
• 供给侧相对平衡，后续价格主要受需求侧影响。

组件：

• 24Q3 N型组件均价0.80元/W，环比-11%，降幅扩大。
• 上游原材料企稳背景下价格仍下跌，主要因厂家激进价格策略和下游需求疲软。
• 三季度单位亏损或放大，进入首个亏现金季度，四季度价格主要看需求侧。

胶膜：

• 24Q3 EPE胶膜均价6.66元/平米，环比-15%。
• 产量保持平稳，传导原材料降价幅度，单平米盈利预计持平。
• 后续价格变动主要受组件需求影响。

玻璃：

• 24Q3 2.0mm光伏玻璃均价14.9元/平米，环比-19%。
• 产量快速下调，但价格仍有环比下滑，主要因终端组件需求疲软。
• 后续主要关注组件开工率和玻璃库存消化情况。

银浆：

• 24Q3正面主栅银浆均价7419元/kg，环比-3%。
• 价格主要传导上游银粉变动，盈利环比变化预计平稳。
• 后续价格一方面传导银粉变动，更重要的是关注下游电池片景气和新技术需求。

各环节平均盈利前瞻-24Q3：

• 硅料、硅片、电池片、组件环节仍处于亏损状态。
• 胶膜盈利预计持平，玻璃、银浆盈利相对稳定。

风险因素：

1. 光伏装机不及预期的风险；
2. 行业竞争加剧影响利润率的风险；
3. 测算偏差风险。