光伏行业月报：2024年国内新增光伏装机再创历史新高，光伏主产业链价格企稳

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年01月27日 投资要点： ⚫1月光伏指数大幅下行，个股表现低迷。截至1月22日收盘，1月光伏行业下跌5.23%，跑输沪深300指数。光伏板块1月日均成交金额217亿元，环比大幅缩量。光伏细分子行业普遍下跌，仅导电银浆涨幅为正，聚和材料、振江股份、赛伍技术、德业股份、钧达股份涨幅居前。 ⚫两部委强调优化调节能力，保障新能源合理利用率。1月6日，国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》的通知，要求通过调节能力的建设优化，支撑2025—2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90%。探索沙戈荒大型风电光伏基地和水风光基地一体化调用，对新能源利用率大幅下降、新能源发展规模与调节能力不匹配、调节资源建设滞后、可调用调节能力未充分发挥的地区及时出台有关措施，切实保障合理利用率。 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度》2024-12-31《电力设备及新能源行业专题研究：0BB技术有望带动相关设备、材料需求》2024-12-31《电力设备及新能源行业年度策略：电气设备行业三大驱动：电网投资景气、配网智能升级、出海机遇凸显》2024-12-13 ⚫2024年国内新增光伏装机增长稳健，12月光伏产品出口额跌幅有所收窄。根据国家能源局披露的数据，1-12月国内新增光伏装机277.17GW，同比增长27.80%；12月新增装机70.87GW，同比增长36.63%。单月装机增速波动预计与下游电站投资进度有关，全年趋势良好。出口方面，我国太阳能电池全年累计出口金额2176.98亿元，同比下滑28.80%。12月，我国太阳能电池出口金额140.54亿元，同比下滑15.76%。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫供给端压缩效果显现，光伏产业链上游价格企稳。12月多晶硅企业集中下调开工负荷，减产规模较为明显，多晶硅产量为10.38万吨，环比下降21.95%。而硅片环节受价格反弹影响，生产利润有所改善，企业生产积极性提高，12月产量环比有所提升。多晶硅料、单晶硅片和太阳能电池价格呈企稳态势，组件价格疲软。 ⚫维持行业“强于大市”投资评级。受产品价格低迷、开工率下行、存货和固定资产减值等因素影响，2024年，光伏主产业链企业盈利均明显下降甚至大幅亏损。从周期角度来看，企业停工降负荷实现对供给端的压缩效果明显，光伏产业链价格企稳，行业进入持续的去库存、去产能周期。但行业彻底供需扭转、再次景气上行仍需更多积极因素推动。光伏指数PB估值仍处于历史低位水平。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等领域头部企业。 ⚫风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。 内容目录 1.行业表现回顾.................................................................................................3 1.1.光伏指数走势-1月板块大幅调整，个股表现低迷............................................................31.2.细分领域大部分下跌........................................................................................................31.3.个股表现-个股走势低迷，大部分个股下跌......................................................................4 2.行业及公司动态..............................................................................................4 2.1.光伏行业新闻：优化电力系统调节能力支撑新能源合理消纳，美国退出巴黎协定.........42.2.重点环节数据：2024年国内新增光伏装机再创历史新高，产业链价格见底...................62.3.太阳能电池新技术进展-国内钙钛矿-异质结叠层电池研发中试项目通过备案................102.4.重点上市公司公告-调整周期，光伏企业业绩承压.........................................................10 3.河南光伏行业政策及公司...............................................................................15 3.1.河南光伏行业重要新闻：加快推进源网荷储一体化，推进新能源规模化开发...............153.2.河南上市公司重点新闻..................................................................................................16 4.投资建议........................................................................................................16 5.风险提示........................................................................................................17 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（1.1-1.22）走势情况....................................................................3图2：Wind光伏产业指数成交情况........................................................................................3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名.......................................................................................3图4：我国太阳能发电新增装机月度数据（万千瓦）.............................................................6图5：我国太阳能发电新增装机累计数据（万千瓦）.............................................................6图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长....................................................................6图7：我国太阳能电池组件累计出口金额和增速....................................................................6图8：我国光伏逆变器出口数量和同比增长............................................................................7图9：我国光伏逆变器出口金额和同比增长............................................................................7图10：多晶硅月度产量和同比增长情况.................................................................................7图11：多晶硅累计产量和同比增长情况.................................................................................7图12：我国单晶硅片月度产量...............................................................................................8图13：多晶硅料价格走势（元/kg）.......................................................................................9图14：单晶硅片价格走势（元/片）.......................................................................................9图15：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）........................................................................9图16：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）...................................................................9图17：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）............................................................................9图18：工业硅价格走势情况（元/吨）....................................................................................9图19：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况（倍）..........................................................17图20：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍）...................................................................17 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-1月板块大幅调整，个股表现低迷 1月光伏指数明显下跌。截至1月22日收盘，1月光伏行业下跌5.23%，跑输沪深300指数。光伏板块1月日均成交金额217亿元，环比大幅缩量。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益-2.27%，中信30个一级行业中排名第8名。本月光伏行业低迷主要受市场风险偏好降低影响，同时，进入年度业绩预告发布期，光伏企业业绩普遍亏损造成二级市场承压。 资料来源：Wind，中原证券研究所 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.细分领域大部分下跌 光伏细分子行业普遍低迷。光伏各细分子行业涨跌幅排名:导电银浆（3.77%）、光伏电站（-4.24%）、光伏支架（-4.27%）、光伏胶膜（-4.29%）光伏玻璃（-4.70%）光伏焊带（-4.99%）、逆变器（-5.44%）、光伏设备（-5.52%）、光伏背板（-6.12%）、