光伏行业周报：4月国内新增光伏装机延续高增长，产业链价格回落全年装机可期

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 太阳能 2023年05月22日 光伏行业周报（20230515-20230521） 推荐 （维持） 4月国内新增光伏装机延续高增长，产业链价格 回落全年装机可期  4月国内新增光伏装机超预期，产业链价格回落全年装机可期。5月19日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。4月国内新增光伏装机14.65GW，同比增长299.18%，环比增长10.23%。1-4月累计光伏装机48.31GW，同比增长186.20%。4月产业链价格持续下调，带动下游光伏装机需求高涨。当前产业链价格已现松动，预计终端组件价格将快速回落，刺激需求进一步放量。国内光伏装机增速持续超预期，我们上修全年新增光伏装机规模预期，预计2023年国内新增光伏装机有望达140-150GW，同比增长约60%-70%。  4月我国电池组件出口额为304.99亿元，同比增长36.48%，环比减少16.43%。据我们测算，4月组件出口量约21.23GW，同比增长55.97%，环比减少13.54%。4月电池组件出口额环比减少，主要系季节性因素和产业链回落的影响。春节过后，3月拉货动能明显回升，导致4月出口数据环比减少。从2017-2022年的历史数据来看，4月电池组件出口额环比均为减少，存在明显季节性波动的特点。此外，产业链价格波动下行，对出口额增速亦有影响，导致出口额增速低于出口量增速。随着国内硅料产能释放，海外需求增长动力持续，我国电池组件出口未来有望持续高增。  4月逆变器出口金额约68.5亿元，同比增长99.66%，环比减少14.27%。据我们测算，4月逆变器出口量约21.2GW，同比增长104.09%。分省份来看，广东、江苏、安徽、浙江四个重点省份逆变器出口额继续维持增长态势。4月广东/江苏/安徽/浙江逆变器出口额分别为26.44/8.31/11.17/12.79亿元，同比增长49.64%/171.71%/232.41%/93.12%。  光伏产业跟踪：  产业链价格：主材环节：本周硅料硅片价格快速下跌。本周多晶硅致密料价格报143元/kg，环比上周下跌10.6%。182/210mm单晶硅片分别报4.6/6.1元/片，环比上周下跌17.6%。本周电池片价格下跌。单晶PERC电池片182/210mm价格分别报0.95/1.05元/W，环比上周下跌7.8%/4.5%。本周组件价格小幅下跌。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.66/1.68元/W，环比上周下跌1.2%/0.6%。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.68/1.70元/W，环比上周下跌1.2%/0.6%。辅材方面：光伏玻璃价格与上周持平，2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格均报18.5/26.0元/m²。本周胶膜价格较上周持平，EVA胶膜价格报10.5元/m²，POE胶膜价格报17.0元/m²。  重要公司公告：海源复材公布变更15GW N型高效光伏电池及3GW组件项目的公告；正泰电器发布收购完成公告；爱旭股份签署大额订单采购设备合同；金开新能发布对外投资公告。  行业重要新闻：5月16日晚，美国总统拜登表示，他已否决美国国会通过的立法，该立法将废除美国对来自四个东南亚国家的进口太阳能电池板征收关税的豁免。  投资策略：随着硅料供应瓶颈解除，2023年产业链价格或将进入下行通道，有望进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。我们建议关注，1）受益于硅料价格下降，有望量利齐升的一体化组件环节，如天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能等；2）受益于储能高速增长的逆变器环节，如德业股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份等。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 35 0.00 总市值(亿元) 16,114.80 1.71 流通市值(亿元) 12,799.71 1.79 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -7.9% -19.0% -16.8% 相对表现 -3.6% -22.7% -15.4% 相关研究报告 《光伏行业周报（20230508-20230514）：硅片价格再度下调，向下游释放利润》 2023-05-14 《光伏行业2022年报及2023年一季报点评：行业持续高景气，产业链利润将迎再分配》 2023-05-11 《光伏行业周报（20230501-20230507）：两大硅片龙头接连下调报价，传导上游成本的同时刺激下游需求》 2023-05-08 -20%-4%12%27%22/0522/0822/1022/1223/0323/052022-05-23~2023-05-19太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报（20230515-20230521） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、 4月光伏装机量持续高增长态势，组件及逆变器出口数据表现亮眼 ......................... 5 （一）4月光伏装机延续高增长，产业链价格回落全年装机可期 ............................... 5 （二）海外光伏需求强劲，4月出口数据表现亮眼 ....................................................... 5 二、 市场行情回顾 .................................................................................................................. 10 （一）本周行业涨跌幅 ................................................................................................... 10 （二）本周个股涨跌幅 ................................................................................................... 11 （三）行业PE估值 ......................................................................................................... 12 （四）行业PE估值分位数 ............................................................................................. 13 三、本周行业概览 ................................................................................................................... 14 （一）本周光伏产业链价格 ........................................................................................... 14 （二）重要公司公告 ....................................................................................................... 16 （三）行业重要新闻 ....................................................................................................... 17 四、风险提示 ........................................................................................................................... 18 光伏行业周报（20230515-20230521） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 4月国内新增光伏装机14.65GW，同比+299.18% .................................................... 5 图表 2 1-4月国内累计新增光伏装机48.31GW，同比+186.20% ......................................... 5 图表 3 4月我国电池组件出口额304.99亿元，同比增长36.48%........................................ 6 图表 4 4月我国电池组件出口量约21.23GW，同比增长55.97% ........................................ 6 图表 5 4月欧洲电池组件出口额为23.14亿美元，同比增长9.15% .................................... 6 图表 6 4月欧洲电池组件出口量约10.57GW，同比增长36.08% ........................................ 6 图表 7 4月亚洲电池组件出口额为12.15亿美元，同比增长59.00% .................................. 7 图表 8 4月南美洲电池组件出口额为4.79亿美元，同比增长13.63% ................................ 7 图表 9 4月北美洲电池组件出口额为0.66亿美元，同比增长7.7% .................................... 7 图表 10 4月大洋洲电池组件出口额为1.20亿美元，同比增长36.38% .............................. 7 图表 11 4月荷兰组件出口额为72.04亿元，同比增长7.16% .............................................. 8 图表 12 4月印度组件出口额为6.88亿元，同比增长560.53% ........................................... 8 图表 13 4月巴西组件出口额为22.12亿元，同比增长11.95% ............................................ 8 图表 14 4月美国组件出口额为0.92亿元，同比增长140.45% ........................................... 8 图表 15 4月国内逆变器出口额为 68.5亿元，同比增长99.66%.......................................... 8 图表 16 4月国内逆变器出口量约21.2GW，同比