光伏行业周报：国内新增光伏装机延续高增，全年装机规模有望持续突破

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 太阳能 2023年10月30日 光伏行业周报（20231023-20231029） 推荐 （维持） 国内新增光伏装机延续高增，全年装机规模有望持续突破  产业链价格回落刺激下，国内新增光伏装机规模有望持续突破。10月23日，国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。9月国内新增光伏装机15.78GW，同比增长94%，环比减少1%；1-9月累计光伏装机128.94GW，同比增长145%。产业链价格回落至合理区间，终端成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，在四季度传统光伏装机旺季驱动下，终端需求有望持续释放，进一步刷新全年国内新增光伏装机规模纪录。  本周产业链价格全线下跌，硅料观望情绪浓厚。 （1）硅料：价格存在分歧，后续或将进一步松动。尽管本周价格呈下跌趋势，但具体成交价格仍有分歧，基本无新签订单。据硅业分会，近一周龙头五家企业均未新签订单，部分二三线企业价格有一定松动；预计五家硅料大厂N型硅料新一轮成交价将在7.7-8.0万元/吨附近，P型复投料将在7.0-7.3万元/吨左右。 （2）硅片：受库存累计影响，价格快速回落。电池环节开工率下调，部分下游厂商采购硅片放缓，硅片价格仍有继续走弱的可能。 （3）电池：库存压力增加，部分厂家增加代工。据PVInfoLink，本周电池环节库存水平持续上升至约一周左右，主流尺寸电池片价格大幅下跌，P型/N型电池片跌幅分别达16%/14%左右。多数厂家转以接代工的方式维持产线运作，预计后续电池环节价格难以坚挺。 （4）组件：价格小幅下跌，能否趋于稳定仍需观察。据PVInfoLink，本周新签订单价格往1.1元/W靠拢，一线厂家交单1.05-1.07元/W也正在增多。供应方面，测算10月组件单月排产约51-52GW，11月排产受产业链跌价预期影响，后续组件价格仍需观察组件排产及库存水平。  光伏产业跟踪：  产业链价格：主材环节：本周硅片、电池和组件价格下跌。本周多晶硅致密料价格报82元/kg。182/210mm单晶硅片分别报2.55/3.45元/片，环比上周-8.3%/-6.3%。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.51/0.53元/W，环比上周-10.5%/-10.2%。本周组件价格较上周小幅下跌，182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.13/1.14元/W，环比上周-1.7%/-1.7%；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.15/1.16元/W，环比上周-1.7%/-1.7%。辅材环节：本周2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃分别报20/28元/m²，环比上周持平。本周胶EVA胶膜价格报8.5元/m²，POE胶膜价格报13.0元/m²，环比上周-5.6%/-13.3%。  重要公司公告：通威股份、锦浪科技、阳光电源、天合光能、德业股份等公司发布2023年三季报。  行业重要新闻：10月24日，国家能源印发《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理的通知》，明确风、光项目并网日期核查方法，并要求光伏项目以交流侧容量在电力业务许可证登记。  投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头，如通威股份等；2）建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节，如福莱特、福斯特等。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 36 0.00 总市值(亿元) 12,365.32 1.41 流通市值(亿元) 9,690.95 1.43 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.6% -29.7% -42.6% 相对表现 -5.9% -19.0% -40.7% 相关研究报告 《光伏行业周报（20231016-20231022）：9月组件出口量环比增长，逆变器出口额降幅缩窄》 2023-10-23 《光伏行业周报（20231009-20231015）：HJT取得商业化突破，产业化进展有望加速》 2023-10-16 《光伏行业周报（20230925-20231001）：部分厂商暂停融资扩产，行业供需格局或将改善》 2023-10-08 -42%-21%-1%20%22/1023/0123/0323/0623/0823/102022-10-31~2023-10-27太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报（20231023-20231029） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、国内新增光伏装机延续高增，组件价格下降带来装机积极性提升 ..................... 4 （一）1-9月国内新增光伏装机128.94GW，同比+145% ............................................. 4 （二）本周产业链价格全线下跌，硅料观望情绪浓厚 ................................................. 4 二、市场行情回顾 ............................................................................................................. 5 （一）本周行业涨跌幅 ..................................................................................................... 5 （二）本周个股涨跌幅 ..................................................................................................... 6 （三）行业PE估值 .......................................................................................................... 6 （四）行业PE估值分位数 .............................................................................................. 7 三、本周行业概览 ............................................................................................................. 9 （一）本周光伏产业链价格 ............................................................................................. 9 （二）重要公司公告 ....................................................................................................... 10 （三）行业重要新闻 ....................................................................................................... 15 四、风险提示 ................................................................................................................... 16 光伏行业周报（20231023-20231029） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 9月国内新增光伏装机15.78GW，同比+94% ........................................................ 4 图表 2 1-9月国内累计新增光伏装机128.94GW，同比+145% ......................................... 4 图表 3 本周电力设备行业上涨0.30%（申万行业指数） .................................................. 5 图表 4 本周光伏设备下跌2.90%（申万行业指数） .......................................................... 5 图表 5 本周圣阳股份上涨21.38% ........................................................................................ 6 图表 6 本周锦浪科技下跌18.96% ........................................................................................ 6 图表 7 本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 ......................................................................... 6 图表 8 本周行业PE（TTM）排名 ....................................................................................... 7 图表 9 本周电力设备子行业PE（TTM）排名 ................................................................... 7 图表 10 截至10月27日，电力设备行业PE估值分位数为1.1% ................................... 8 图表 11 截至10月27日，光伏设备行业PE估值分位数为1.3% .................................... 8 图表 12 硅料价格走势（元/kg） .......................................................................................... 9 图表 13 硅片价格走势（元/片） .......................................................................................... 9 图表 14 电池片价格走势（元/W） ...........................................................