光伏行业周报：5月国内装机及出口延续高增，看好下半年终端需求释放

证券研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 太阳能 2023年06月26日 光伏行业周报（20230619-20230623） 推荐 （维持） 5月国内装机及出口延续高增，看好下半年终端 需求释放  5月国内光伏装机延续高增长。6月20日，国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。5月国内新增光伏装机12.90GW，同比增长88.87%，环比减少11.95%。1-5月累计光伏装机61.21GW，同比增长158.16%。据硅业分会6月21日报价，硅料价格回落至6-8万元/吨，已跌破部分企业生产成本。预计后续硅料价格将底部企稳，并逐步传导至下游，刺激“观望”装机需求启动，下半年有望迎来旺季。预计2023年国内新增光伏装机有望达140-150GW，同比增长约60%-70%。  海外需求仍有强劲动力，看好下半年终端需求释放。据海关总署，5月我国电池组件出口额为315.53亿元，同比增长13.57%，环比增长3.46%。1-5月份全国组件累计出口金额为1521.94亿元同比增加23.66%。出口额增速放缓，主要系产业链价格回落所致。据我们测算，5月组件出口量约22.74GW，同比增长37.39%，环比增长7.11%，出口量同比高增，印证海外旺盛需求。随着组件价格逐步探底，国内外装机需求将快速释放，其中价格敏感度高的集中式装机需求有较大弹性。  5月逆变器出口金额约74.2亿元，同比增长94.81%，环比增长8.33%。据我们测算，5月逆变器出口量约23.0GW，同比增长113.21%，环比增长8.33%。分省份来看，广东、江苏、安徽、浙江四个重点省份逆变器出口额继续保持高增长态势。4月广东/江苏/安徽/浙江逆变器出口额分别为31.01/8.67/16.67/11.28亿元，同比增长55.33%/94.98%/292.94%/84.95%。  光伏产业跟踪：  产业链价格：主材环节：本周硅料硅片价格持续下跌。本周多晶硅致密料价格报68元/kg，环比上周下跌12.8%。182/210mm单晶硅片分别报2.8/4.2元/片，环比上周下跌8.2/9.7%。本周电池片价格下跌。单晶PERC电池片182/210mm价格分别报0.72/0.755元/W，环比上周下跌7.7%/10.7%。本周组件价格小幅下跌。182/210mm单面单玻PERC组件价格报1.43/1.44元/W，环比上周下跌1.4%/1.4%。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.46/1.47元/W，环比上周下跌1.4%/1.3%。辅材方面：光伏玻璃价格与上周持平，2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格均报18.5/26.0元/m²。本周胶膜价格较上周持平，EVA胶膜价格报9.5元/m²，POE胶膜价格报16.5元/m²。  重要公司公告：天宜上佳披露2023年上半年业绩预告；太阳能投资建设察布查尔县电化学储能+市场化并网光伏发电一期300兆瓦项目，规划投资总额约17.08亿元。  行业重要新闻：Ember的最新报告中指出欧洲为了实现2050年达到净零排放的目标，预计2040年需达到225GW-274GW的并网容量，远高于目前的预测容量155GW，这也就意味着欧洲在2035年之前需实现70%-80%的电力来自风能和太阳能。  投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注N型布局领先，持续享受新技术溢价红利，二季度有望量利齐升的TOPCon环节个股，如晶科能源、钧达股份等；2）建议关注受益于需求高景气以及品类快速扩张的逆变器环节个股，如德业股份、阳光电源等；3）建议关注盈利处于周期底部，二季度受益于原材料成本下降的光伏玻璃环节，如福莱特等。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 36 0.00 总市值(亿元) 16,625.20 1.79 流通市值(亿元) 12,942.39 1.82 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.1% -10.0% -26.4% 相对表现 -0.1% -10.8% -15.7% 相关研究报告 《光伏行业周报（20230612-20230618）：电池组件单瓦盈利持续改善，美国装机数据向好》 2023-06-19 《光伏行业周报（20230605-20230611）：硅料价格加速赶底，N型需求旺盛红利有望维持》 2023-06-11 《光伏行业周报（20230529-20230604）：产业链价格加速回落，或将刺激装机需求超预期》 2023-06-04 -36%-21%-6%10%22/0622/0922/1123/0123/0423/062022-06-24~2023-06-21太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报（20230619-20230623） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、5月国内装机及出口延续高增，看好下半年终端需求释放 .......................................... 5 （一）5月光伏装机延续高增长，硅料价格见底刺激下游需求 ................................... 5 （二）海外光伏需求强劲，5月出口数据亮眼............................................................... 5 二、市场行情回顾 ................................................................................................................... 10 （一）本周行业涨跌幅 ................................................................................................... 10 （二）本周个股涨跌幅 ................................................................................................... 11 （三）行业PE估值 ......................................................................................................... 12 （四）行业PE估值分位数 ............................................................................................. 13 三、本周行业概览 ................................................................................................................... 14 （一）本周光伏产业链价格 ........................................................................................... 14 （二）重要公司公告 ....................................................................................................... 16 （三）行业重要新闻 ....................................................................................................... 17 四、风险提示 ........................................................................................................................... 17 aXuZoXpOmNmNaQ8Q8OnPnNtRnOkPoOsMiNsQpR6MoPsONZnOrOwMqQxO 光伏行业周报（20230619-20230623） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 5月国内新增光伏装机12.90GW，同比+88.87% ...................................................... 5 图表 2 1-5月国内累计新增光伏装机61.21GW，同比+158.16% ......................................... 5 图表 3 5月我国电池组件出口额315.53亿元，同比增长13.57%........................................ 6 图表 4 5月我国电池组件出口量约22.74GW，同比增长37.39% ........................................ 6 图表 5 5月欧洲电池组件出口额为25.32亿美元，同比增长4.00% .................................... 6 图表 6 5月欧洲电池组件出口量约11.91GW，同比增长35.03% ........................................ 6 图表 7 5月亚洲电池组件出口额为11.41亿美元，同比增长10.92% .................................. 7 图表 8 5月南美洲电池组件出口额为4.14亿美元，同比减少17.26% ................................ 7 图表 9 5月北美洲电池组件出口额为1.08亿美元，同比增长66.62% ................................ 7 图表 10 5月大洋洲电池组件出口额为1.23亿美元，同比减少20.01% .............................. 7 图表 11 5月荷兰组件出口额为83.58亿元，同比增长6.80% .............................................. 8 图表 12 5月印度组件出口额为7.93亿元，同比增长139.43% ........................................... 8 图表 13 5月巴西组件出口额为19.04亿元，同比减少22.76%............................................ 8 图表 14 5月美国组件出口额0.62亿元，同比减少23.97% ................................................