光伏行业周报：3月美国光储装机同环比高增，全年有望维持高景气

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 太阳能 2024年04月28日 光伏行业周报（20240422-20240428） 推荐 （维持） 3月美国光储装机同环比高增，全年有望维 持高景气  据国家能源局，2024年1-3月，国内新增光伏装机45.74GW，同比增长36%；其中3月新增光伏装机9.02GW，同比-32%。2024年3月国内光伏新增装机量同比下滑，或与统计口径偏差有关。从另一统计口径看，截至2024年2月底，我国太阳能发电累计装机容量647.88GW，截至2024年3月底，累计装机容量660.05GW，二者差值为3月累计装机变化12.17GW；1-3月累计新增装机50.56GW，同比增长53%。项目容量和并网容量的差异、并网时间截点等因素均会对单一月份数据造成偏差。总体来看，无论是新增还是累计口径，2024年一季度国内光伏装机均实现了较高增长。展望2024全年，产业链价格预计将低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，国内新增光伏装机有望延续增长。  EIA公布3月并网数据，公共事业光伏装机（铭牌容量>1MW）及储能装机同环比高增。据EIA数据，2024年3月美国公共事业（铭牌容量>1MW）新增光伏装机2.73GW，同比+425%；1-3月公共事业累计新增光伏装机5.84GW，同比+157%。2024年3月美国储能装机1.05GW，同比+290%；1-3月累计新增储能装机1.24GW，同比+195%。 并网流程延期问题或边际好转，全年装机有望实现高增长。从并网量的绝对数值来看，24年一季度美国光储均实现大幅增长，我们预计美国并网流程长、变压器容量不足问题正在逐步得到缓解。从EIA公布的规划规模来看，计划于2024年4-12月并网的公共事业光伏/储能装机容量分别为30.40/14.04GW；若考虑一季度装机，全年已装+规划装机容量分别为36.24/15.27GW，同比23全年装机增速为87%/128%。美国是海外盈利能力较高的光储市场之一，24年终端需求高增，板块贝塔有望进一步强化，预计美国产业链相关公司有望受益。  光伏产业链价格：主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价49/43元/kg，环比上周-5.8%/-10.4%。182/210mm单晶P型硅片平均价1.65/2.10元/片，环比上周-2.9%/持平；182/210mm单晶N型硅片平均价1.50/2.30元/片，环比上周-6.3%/持平。182mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.34/0.36元/W，环比上周-2.9%/+2.9%。182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.87/0.89元/W，环比上周-1.1%/-1.1%。本周182mm TOPCon双玻组件价格报0.92元/W，环比上周-2.1%；210mm HJT双玻组件价格报1.15元/W，环比上周持平。辅材环节：本周2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃分别报18.50/26.50元/m²，环比上周持平/持平。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报7.66元/m²，环比上周持平，POE胶膜价格报12.54元/m²，环比上周持平。  投资建议：（1）库存持续去化，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技、艾罗能源等。（2）行业格局集中，龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份等。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 联系人：蒋雨凯 邮箱：jiangyukai@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 38 0.00 总市值(亿元) 10,389.90 1.18 流通市值(亿元) 8,409.13 1.22 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -10.5% -16.4% -44.0% 相对表现 -11.6% -18.4% -34.5% 相关研究报告 《光伏行业周报（20240415-20240421）：3月逆变器出口环比明显改善，建议关注欧洲户储修复》 2024-04-21 《光伏行业周报（20240408-20240414）：硅料价格快速下跌，环节出清或将加速》 2024-04-15 《光伏行业周报（20240401-20240407）：硅料价格大幅下滑，组件端价格恐难维持》 2024-04-08 -46%-30%-15%1%23/0423/0723/0923/1124/0224/042023-04-28~2024-04-26太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报（20240422-20240428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、美国光储装机同比高增，全年有望维持高景气 ..................................................... 4 （一）3月国内新增光伏装机9GW，同比-32% ............................................................ 4 （二）3月美国公共事业光伏/储能装机2.73/1.05GW，同比分别+425%/+290% ...... 4 二、市场行情回顾 ............................................................................................................. 5 （一）本周行业涨跌幅 ..................................................................................................... 5 （二）本周个股涨跌幅 ..................................................................................................... 6 （三）行业PE估值 .......................................................................................................... 7 （四）行业PE估值分位数 .............................................................................................. 8 三、本周光伏产业链价格 ................................................................................................. 9 四、风险提示 ................................................................................................................... 11 光伏行业周报（20240422-20240428） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 24年3月国内新增光伏装机9.02GW，同比-32% ................................................. 4 图表 2 国内当年累计新增光伏装机（GW） ....................................................................... 4 图表 3 24年3月美国公共事业（铭牌容量>1MW）新增光伏装机2.73GW，同比+425% ..................................................................................................................................... 5 图表 4 24年3月美国储能新增装机1.05GW，同比+290% .............................................. 5 图表 5 24年美国公共事业光伏（铭牌容量>1MW）已投运装机+规划装机合计36.24GW ..................................................................................................................................... 5 图表 6 24年美国储能已投运装机+规划装机合计15.27GW.............................................. 5 图表 7 本周电力设备行业上涨1.04%（申万行业指数） .................................................. 6 图表 8 本周光伏设备上涨1.06%（申万行业指数） .......................................................... 6 图表 9 本周蓝海华腾上涨18.96% ........................................................................................ 7 图表 10 本周保力新下跌25.29% .......................................................................................... 7 图表 11 本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 ....................................................................... 7 图表 12 本周行业PE（TTM）排名 ..................................................................................... 8 图表 13 本周电力设备子行业PE（TTM）排名 ................................................................. 8 图表 14 截至4月26日，电力设备行业PE估值分位数为9.2% ..................................... 9 图表 15 截至4月26日，光伏设备行业PE估值分位数为5.0% ..................................... 9 图表 16 硅料价格走势（元/kg） ............................................