三季度城投债融资需求下降、审批放缓

9月，城投债券融资需求处于低位，审批节奏持续放缓，终止项目规模明显下降。

注册情况：融资需求处于低位

• 9月城投平台注册额度小幅上升但仍处于低位，交易所注册规模为1906亿元，DCM注册规模为284亿元，整体注册规模小于过去三年同期水平。
• 分行政层级来看，省级、地级市、区县级城投注册规模均有明显上升，区县级城投债占比上升至53%。
• 分区县资质来看，预算收入在50亿以下的区县级平台注册规模为814亿元，占比上升至35.6%。
• 分省份来看，江苏、浙江、四川平台注册规模明显上升，主要受区县级平台影响；安徽、江西、湖南等省份规模小幅减少。

审批反馈：城投审批持续放缓

• 9月城投审批持续放缓，DCM平均反馈天数为48.9天，交易所为83.8天，均较上月有所延长。
• 分发行方式与层级来看，公募城投公司债反馈节奏放缓，私募城投公司债中地级市反馈时间缩短，区县级延长。
• 分省份来看，重庆、山西、湖北等地反馈天数拉长，江苏、四川、广东等地审批节奏加快。
• 分区县资质看，一般预算收入在50亿元以下的区县平台反馈天数为86.9天，环比明显上升。

终止发行：规模环比明显下降

• 9月终止项目规模环比明显下降，拟发行规模由459亿元下降至274亿元，终止项目从30个减少至20个。
• 区县级城投债终止规模的三个月移动平均占比回升至65%。
• 分省份来看，陕西、四川、山东的终止项目规模居前，主要为区县级平台。

回顾与展望

• 三季度城投债整体融资需求较前两个季度有所回落，审批节奏持续放缓，终止项目规模逐渐下降。
• 债市持续调整，发行人进入补充财报数据阶段，预计10月城投债供给会有所回落。