IPO申购指南：七牛智能

七牛智能（2567.HK）是一家提供音视频云服务的企业，根据艾瑞咨询，2023年收入占整个音视频云服务市场的1.5%，按2023年APaaS所得收入计算，市场份额为14.1%，是中国第二大音视频APaaS服务商。公司拥有全面且高性能的MPaaS产品（包括QCDN、Kodo、互动直播产品及Dora）和集成覆盖音视频业务各环节的技术能力，主要服务于开发能力强及具有较强灵活性需求的客户。公司上市后市值约为56亿港币，招股价对应2023年PS约4倍，估值合理。

公司价值分析显示，其MPaaS平台平均每天提供逾46亿分钟的音视频播放，处于行业平均水平高位。QCDN产品已实现广泛网络覆盖、全面节点监控及实时智能分配，Kodo产品支持集中式及边缘存储以及多云部署。然而，考虑到目前云行业市场竞争及较弱的宏观经济环境，公司依然处于亏损且短期难以实现盈亏平衡。

研究结论建议谨慎申购。国元证券经纪（香港）制作本报告，信息来源于公司认为可靠的已公开资料，不保证其准确性及完整性，仅供投资者参考，不构成投资决策建议。投资者应独立评估并承担风险。本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系，意见、评估及预测可能随时更改。