IPO申购指南 美格智能（3268.HK）

美格智能（3268.HK）申购建议

核心观点
美格智能是全球领先的无线通信模块及解决方案提供商，以智能模块（尤其是高算力智能模块）为核心，广泛应用于泛物联网（IoT）、智能网联车（ICV）及无线宽带领域。公司全球市场份额为6.4%，排名第四，但处于快速增长行业。

关键数据

• 市场地位：2024年全球无线通信模块行业排名第四，市场份额6.4%。全球市场高度集中，前三名合计占65.7%（最大者42.7%）。
• 端侧AI市场：2020-2024年规模从902亿元增长至2,517亿元（CAGR 29.3%），预计2025-2029年将飙升至12,230亿元（CAGR 39.6%）。
• 无线通信模块市场：2025-2029年预计CAGR 10.6%，2029年规模达726亿元。
• 公司财务：2022-2024年总收入分别为23.06/21.47/29.41亿元，2024H1为28.21亿元；净利润分别为12.66/6.26/13.44亿元，2024H1为11.32亿元。

估值与建议
港股发行价28.86港元/股，较A股收盘价（46.76元/股）折让55%，对应2025年一致预期41.6倍PE，估值具备安全边际。但需考虑港股大盘因素，建议谨慎申购。

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