2024年四季度聚酯策略报告

聚酯产业链分析

PX市场

• 价格：三季度价格回落明显，期货价格下降，原料端价格差收窄。
• 供应：四季度装置面临减产压力，亚洲开工负荷下降，中国开工负荷上升，主要装置检修计划明确，新投产装置暂无。
• 需求：芳烃调油需求趋弱，调油价差走弱。
• 进出口：2024年累计进口量回升，1-8月进口量减少，出口量增加。

PTA市场

• 价格：加工费波动区间收窄，四季度新投产装置预期较弱。
• 供应：开工负荷上升，加工费下滑，新增产能投产，部分长停装置重启，四季度新投产装置或延期。
• 产量：同比增速相对放缓，6-8月产量持续增长。
• 进出口：1-8月进口量减少，出口量大幅增加。

MEG市场

• 成本：煤制路线相对油制MEG生产利润较好。
• 供应：产量同比仍存在较高增速，检修季结束后产量恢复，新投产装置计划明确。
• 进出口：1-8月累计进口量减少，美国进口量减少，四季度进口量预计环比增幅不大。

库存

• PTA：库存累库。
• MEG：港口库存约55万吨，四季度或小幅回升。

需求

• 聚酯装置：瓶片投产较多，四季度投产维持高位。
• 聚酯相关数据：国内聚酯相关数据表现良好。
• 宏观政策：国内宏观利好政策提振消费，聚酯负荷四季度有望重心抬升。
• 进出口：聚酯出口同比增速较高，瓶片出口维持高增长。
• 库存：聚酯工厂库存下降，现金流修复。
• 下游织造：库存水平低位。
• 纺织品出口：同比小幅增长，8月出口增速有所放缓。

持仓

• PTA期货：持仓量变化。
• MEG期货：持仓量变化。
• PX期货：持仓量变化。

四季度展望

• PTA：成本端扰动持续，供应宽松，需求内外共驱动，预计小幅累库，价格偏强震荡。
• MEG：成本价格趋弱，供应压力增加，需求内外共驱动，预计宽幅震荡。

研究团队简介

• 介绍研究团队成员及其获奖情况。

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