美联储降息周期开启 沪银价格维持强势运行

行情复盘与资金流向

9月27日，沪银期货主力合约收涨0.43%至7865.0元，当日资金整体流出6033.11万元。

背景分析

• 供需：全球白银供给同比下降，2024年全球供应预计下降1%至3.12万吨；工业需求增长带动需求增长2%至3.79万吨，投资需求增加，2024年供需缺口较2023年扩大。
• 国内需求：8月国内集成电路产量同比上升19%，光伏产量同比上升22%。
• 库存：COMEX库存略降，SHFE库存上升，金交所库存下降。
• 成本：生产成本维持在17美元附近，当前白银价格32美元。
• 美元指数：美联储降息50个基点超预期，美元指数弱势下行。
• 金银比价：84，位于历史平均区间略高水平；期货升水45元。

后市展望

• 短期：全球工业需求增长、美联储降息周期开启、美元指数下行，短期白银价格上涨。
• 中期：关注通胀数据及美联储政策变动影响。
• 中长期：白银价格保持强势。
• 风险：美联储降息后商品价格变动风险。

核心观点与关键数据

• 价格走势：白银价格震荡，金银比价84，期货升水45元。
• 资金持仓：COMEX非商业净多头持仓历史高位附近，白银ETF持仓增加，资金看涨。
• 供需平衡：2024年全球白银供应3.12万吨，需求3.79万吨，缺口扩大。
• 国内需求：集成电路、光伏产量同比显著增长。
• 库存变化：COMEX库存略降，SHFE库存上升，金交所库存下降。
• 美元影响：美联储降息推动美元指数下行，利好白银价格。