美联储降息落地，金银维持强势运行

2025年9月22日 美联储降息落地，金银维持强势运行 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格延续强势运行，国际金银价格在上周再创新高，美联储在此次议息会议上如期降息25BP符合预期，在美联储议息决议落地后，利多兑现投资资金获利了结，贵金属盘中一度冲高回落，但在上周五再度强势上攻。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫美联储如期降息25基点，鲍威尔将本次降息定义为“风险管理式”举措，主要应对就业市场疲软，但表示不会急于开启大规模宽松。鲍威尔给出的信号鹰鸽参半，市场对这一表态解读不一，引发部分资金流出，贵金属价格冲高后回调。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫上周美联储降息靴子落地，但鲍威尔的讲话被市场解读为“释放不确定性信号”，引发部分投资者获利了结。但近期俄乌冲突、巴以局势再度升温，黄金避险属性增强，同时黄金ETF持仓近日大幅上行，显示海外投资者正加速配置黄金，以及央行持续增持黄金，都为金价提供坚实的支撑；白银因其工业属性以及补涨驱动下，价格屡创新高。预计贵金属价格将继续维持震荡上行走势。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：美国联储降息幅度超预期 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格延续强势运行，国际金银价格在上周再创新高，美联储在此次议息会议上如期降息25BP符合预期，在美联储议息决议落地后，利多兑现投资资金获利了结，贵金属盘中一度冲高回落，但在上周五再度强势上攻。 美联储如期降息25基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。FOMC声明，承认劳动力市场走弱，提及通胀上行；点阵图显示年内预计还降息两次，明年预计降息一次；美联储主席鲍威尔表示，就业增长已放缓，就业下行风险上升，劳动力市场不如以前活跃，略有疲软。通胀最近有所上升，仍略微偏高。仅特朗普“钦点”的新晋理事米兰一人投反对票，主张降息50基点，上次会议投票反对的两人均支持本次利率决议。 美联储主席鲍威尔将本次降息定义为“风险管理式”举措，主要应对就业市场疲软，但表示不会急于开启大规模宽松。鲍威尔给出的信号鹰鸽参半，市场对这一表态解读不一，引发部分资金流出，贵金属价格冲高后回调。 上周美联储降息靴子落地，但鲍威尔的讲话被市场解读为“释放不确定性信号”，引发部分投资者获利了结。但近期俄乌冲突、巴以局势再度升温，黄金避险属性增强，同时黄金ETF持仓近日大幅上行，显示海外投资者正加速配置黄金，以及央行持续增持黄金，都为金价提供坚实的支撑；白银因其工业属性以及补涨驱动下，价格屡创新高。预计贵金属价格将继续维持震荡上行走势。 本周重点关注：美国、欧元区PMI数据、美国8月核心PCE数据等。事件方面，关注多国央行动态，美联储票委将密集发表讲话。 风险因素：美国联储降息幅度超预期 三、重要数据信息 1、美国9月纽约联储制造业指数急剧下降21个点，至-8.7，远低于市场预期的5；新订单以及出货量指标均跌至2024年4月以来的最低水平。 2、最新数据显示，美国8月零售销售环比增0.6%，连续三个月超预期增长，实际零售销售连续11个月增长。 3、美国8月份新屋开工年化总数从7月的142.9万套下降至130.7万套，远低于预期的136.5万套。建筑许可从7月的136.2万套降至131.2万套，创下2020年5月以来最低。 4、美国上周MBA30年期抵押贷款利率下降10个基点至6.39%，创近一年来最低水平，推动再融资活动指数攀升至2022年初以来的最高值，住房购买申请指数也同步走高。 5、美国上周初请失业金人数回落至23.1万人，创近四年来最大降幅，预期24万人，前值从26.3万人修正为26.4万人。尽管首次申请人数回落，持续申请失业救济人数仍维持在190万人这一关键水平之上，显示劳动力市场仍面临一定压力。 6、加拿大央行降息25个基点至2.5%，为3月以来首次降息，理由是经济走弱且通胀上行风险减弱。加拿大央行在利率前景方面几乎没有提供前瞻性指引，称由于全球保护主义和关税带来的潜在通胀风险，将“谨慎行事”。 7、英国央行宣布维持利率在4%不变，并表示将未来12个月的量化紧缩规模从过去一年的1000亿英镑下调至700亿英镑，同时减少长期国债出售，以将对动荡债券市场的影响降至最低。 8、日本央行决定维持基准利率在0.5%不变，连续第五次按兵不动。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图11黄金内外盘价格变化 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室电话：025-57910823 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。