美联储降息靴子落地金银筑底走势稳健----国信期货贵金属周报2019年11月3日 概述2基本面分析行情回顾后市展望库存及持仓 1.1 市场基本面回顾3本周初期：。本周中期：。本周后期：。 1.2 行情回顾——COMEX金、SHFE金410月28日-11月1日当周：沪金主力1912合约先抑后扬，最低点在339.2元，最高点触及347.75元，周度收盘于344.05元，周下跌0.17%。纽约金主力12月合约走势亦先跌后涨，最低点下探至1483.1美元，最高点触及1516.7美元，11月1日亚盘时段，价格在1512美元附近。数据来源：文华财经国信期货 1.3 行情回顾——COMEX银、SHFE银510月28日-11月1日当周：沪银主力1912合约走势先弱后强，最低点为4320元，最高点为4487元，最终收盘于4400元，周下跌0.41%。纽约银主力12月合约先抑后扬，最低点触及17.59美元，最高点触及18.185美元，11月1日亚盘时段，价格在18美元附近。数据来源：文华财经国信期货 2.1 COMEX黄金、白银库存6数据来源：WIND 国信期货截止10月31日，COMEX黄金库存为8284402.87盎司，较前一周末增加了96054.92盎司，COMEX白银库存为315503448.91盎司，较前一周末增加了543346.16盎司。 2.2 SHFE黄金、白银库存7数据来源：WIND 国信期货截止11月1日，上海期货交易所黄金库存为1473千克，较前一周持平，上海期货交易所白银库存为1527100千克，较前一周增加了81615千克。 2.3 黄金ETF持仓情况8数据来源：WIND 国信期货截止10月31日，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量为915.55吨，较9月末减少了5.28吨。 2.4 白银ETF持仓情况9数据来源：WIND 国信期货截止10月31日，全球最大白银ETF-iSharesSilver Trust的白银持有量为11711.25吨，较9月末减少了221.8吨。 2.5 黄金CFTC持仓情况10数据来源：WIND 国信期货美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至10月22日COMEX黄金投机净多头头寸为259132.00手，较前一周增加了6105手。 2.6 白银CFTC持仓情况11数据来源：WIND 国信期货美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至10月22日COMEX白银投机净多头头寸为46743手，较前一周增加了2754手。 3.1 美联储如期降息（利多）12北京时间10月31日凌晨，美联储如期宣布降息。美联储在将联邦基金利率降至1.5%-1.75%的同时，还将超额准备金利率（IOER）由1.80%降至1.55%，并下调贴现利率25个基点至2.25%。这是今年美联储连续第三次降息，也是2008年12月以来第三次降息，符合市场预期。不同于前几次会议的是，此次联储声明删除了今年6月以来会后声明的说辞——“为保持经济扩张而采取适当行动”，而是改为：“在评估联邦基金利率目标区间的适宜路径时，（美联储货币政策）委员会将继续监控未来信息对经济前景的影响。”这一说法被视为美联储暗示可能暂停降息的信号，评论称，这意味着，至少下次会议联储不会降息。在声明公布后，美元指数一度飙升，金银大跌，但是随后美联储主席鲍威尔一句话令金融市场再度“变脸”。在美联储宣布降息后，美联储主席鲍威尔表示，只要情况维持在目前的水平，未来就不太可能降息。他表示，过去五个月一直在谈论的“中期调整”很可能即将结束，暗示美联储本轮降息已到尾声。此外，鲍威尔表示，在看到通胀显著上扬前不会加息。鲍威尔称，当前的货币政策立场可能仍是适当的，美联储需要对前景进行重大重新评估，才能改变当前的立场。这暗示如果经济前景没有重大变化，美联储可能会维持利率不变。鲍威尔言论令美元冲高回落，金银随即止跌反弹。 3.2 美国9月PCE数据表现不佳（利多）13美国商务部31日公布的数字显示，9月份以个人消费支出(PCE)衡量的美国消费者价格指数连续第二个月保持不变。剔除食品和能源价格后的核心PCE环比持平，凸显美国通货膨胀率仍增长乏力。数据显示，美国个人消费支出(PCE)连续第7个月增加，但增幅仅为0.2%，低于市场预期。同时，截至9月份的12个月里，美国PCE物价指数增幅为1.3%，低于8月份时的1.4%。核心PCE物价指数年增长率也从8月份的1.8%降至1.7%，低于美联储设定的2%通胀目标。消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，是推动美国经济增长的主要引擎。数据来源：WIND 国信期货 3.3 美国第三季度GDP数据好于预期（利空）14美国第三季度国内生产总值折合年率增长1.9%，超过了彭博调查得出的1.6%的预期值。好于预期的经济数据是由消费者支出和政府支出共同推动的。其中，国内消费增幅达到2.9%，虽然低于第二季度4.6%的增幅，但一定程度缓解了企业投资不断下滑对经济造成的冲击，支撑美国经济持续扩张。数据来源：WIND 国信期货 3.4 美国10月ADP数据好于预期（利空）美国10月ADP就业人数增加12.5万，预期增加11万，前值增加9.3万。此数据素有小非农之称，数据向好显示10月非农就业报告好于预期的几率较大。15数据来源：ADP官网 4.1 后市展望及操作建议16北京时间周五晚间美国公布的数据喜忧参半：美国10月非农就业人口增加12.8万人，这表明劳动力市场很容易地消化了通用汽车罢工带来的影响。当月汽车制造业就业人数减少4.2万人，但其他行业的就业大大地弥补了这一空缺。失业率小幅上升，但仍有32.5万劳动力进入了市场，10月劳动力参与率升至63.3%，为2013年8月以来的最高水平。美国10月ISM制造业PMI结束连续6个月的下降，但已连续第三个月处于50荣枯线下方。ISM称，18个行业中有12个行业在10月陷入了萎缩。客户需求下降，预计第四季度将非常疲软，明年第一季度将不会有太大缓解。乐观非农数据抑制金银反弹走势。外盘方面：未来一周，纽约金主力12月合约的支撑位在1500美元/盎司，阻力位在1550美元/盎司；纽约银主力12月合约的支撑位在17.5美元/盎司，阻力位在18.5 美元/盎司。内盘方面：未来一周，沪金主力1912合约的支撑位在340元/克，阻力位在350元/克；沪银主力1912合约的支撑位在4300元/千克，阻力位在4500元/千克。操作建议：布局中长线多单。 17分析师：蔡丹青从业资格号：F0244181电话：021-55007766邮箱：15031@guosen.com.cn谢谢！ 18重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。