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航运日报：供应链扰动预期支撑盘面，关注美东罢工的潜在可能

2024-09-25 高聪,蔡劭立华泰期货金栩生

核心观点

市场分析：截至2024年9月23日，集运期货合约持仓98170手，较前一日减少1785手，单日成交141711手，较前一日增加26154手。EC2502、EC2504、EC2506合约日度涨幅分别为11.79%、12.86%、12.04%，EC2410、EC2412合约日度涨幅分别为2.33%、11.86%。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌8.76%至2592$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌2.78%至5341$/FEU。SCFIS收于3285.46点，周度环比下跌13.86%。
供应链：圣诞节货物提前发运，远东-欧洲集装箱贸易量9、10、11月份相对偏弱，欧洲航线货量偏弱。空班情况：2M联盟、OA联盟、THE联盟均公布黄金周新增空班情况，上海-欧基港运力WEEK 40/41/42周分别为21.9/15.7/23.03万TEU，10月前三周运力压力相对较小，WEEK43至WEEK46周运力均介于25-26万TEU之间。
运力供给：1-8月交付124.84万TEU，1-10月交付165.63万TEU，1-12月交付179.86万TEU（12000+TEU以上船舶）。集装箱船舶绕行结构继续维持，苏伊士运河、曼德海峡以及亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位，好望角集装箱船舶数量大幅增加。
投资咨询：10月合约距离交割较近，班轮公司再度增加空班以及后期的甩柜可能性支撑10合约估值，当下可关注10合约的期现回归机会。预估10月合约交割结算价格大致在2200-2300点之间。
风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
地缘端：以色列和黎巴嫩真主党武装冲突加剧，集装箱船舶绕行格局依然维持，对2025年合约形成支撑。
2025年海洋联盟格局：Premier Alliance（ONE、HMM、Yang Ming）与MSC在亚欧航线上进行舱位交换合作；“双子星”联盟（马士基、赫伯罗特）将于2025年2月成立；OA联盟延长至2032年。