食品饮料行业更新：政策催化， 首选超跌成长

核心观点与投资建议

• 政策催化驱动估值回暖：央行、金融监管总局、证监会发布重磅新政，尤其资本市场政策超预期，短期内将驱动市场情绪回暖，食品饮料板块表现突出。
• 投资建议：首选超跌确定性成长标的，建议增持白酒（五粮液、贵州茅台、泸州老窖等）、零食（三只松鼠、洽洽食品等）、饮料（东鹏饮料、统一企业中国等）和啤酒（青岛啤酒、燕京啤酒等）。

政策影响与市场反应

• “一行一局一会”政策落地：9月24日国新办发布会，针对流动性、资本市场、房地产市场等领域提出积极措施，叠加海外降息背景，两市成交量大增，上证指数、恒生指数涨超4%，申万食品饮料板块上涨6.73%，位居申万一级行业之首。
• 白酒板块领涨：白酒板块顺周期特性明显，2024年初以来跌幅较深，新政后显著反弹，申万白酒单日上涨7.66%，茅/五/泸/汾等龙头股涨幅居前。

大众品成长逻辑

• 零食板块确定性较强：大众品需求仍在恢复中，零食板块产业逻辑兑现，渠道红利延续（折扣业态、电商高增），核心单品放量，规模效应释放叠加原料成本上行，预计2024下半年盈利预期稳定。
• 估值与仓位优势：零食板块高表观增速、低估值、低仓位，契合市场交易和演化方向。

风险提示

• 宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。