中粮期货聚酯瓶片产业周报
中粮期货北京市东城营业部 2024年9月22日 王琦从业资格证号：F3029292交易咨询证号：Z0014150 娄建利从业资格证号：F0261561交易咨询证号：Z0010429 郭义豪从业资格证号：F03109499 投资咨询业务行政许可（证监许可【2011】1453号） 聚酯瓶片市场综述 价格走势 本周聚酯瓶片再创新低，截至9月20日，华东市场价为6200元/吨，较上周下跌40元/吨、跌幅0.64%。9月份累计下跌500元/吨，年内累计下跌740元/吨。期货PR2503合约下跌14元或0.23%报收于6078元/吨，本周在5900-6140元/吨之间波动，基差122元（+14）。 主要数据 产量与开工：本周聚酯瓶片平均产能利用率65.41%，环比-8.67%；周产量27.24万吨，环比-10.53%。成本与利润：9月20日，聚酯瓶片生产毛利-133元/吨，较上周下行28元/吨。库存：9月20日，厂内库存天数13.53天，环比-1.29天。 后市预判 综 合 来 看，美国飓 风 一 度导致 供 应 收 缩，且 美 联 储4年 来首 次 启 动 降息，一 定 程 度上提 振 市 场 信心，原 油 价 格走高。同时，上游原料PTA和MEG的压力降温，瓶片在本周沽空力量降温后震荡运行。需求淡季将至，加工费维持在相对高位导致供应端不大可能出现持续下滑，整体供需格局预计仍显宽松。宏观利多驱动还需要进一步验证，预计下周瓶片延续震荡格局。华东现货继续关注6000附近支撑博弈，PR503合约关注5900-6200区间争夺。 聚酯瓶片价格走势回顾 截 止至9月20日，华 东 地 区 聚 酯 瓶 片 市 场 价为6200元/吨，周环比-40元/吨，9月份累计-500元，年内累计下跌740元/吨。 8月 份 自7100元 的 高 位 持 续 且 快 速 下 跌，最低至6150元低位。较7月15日的7150高点累计下跌1000元/吨。本月均价6302元/吨，同比下跌864元，为近四年低点。 瓶片期货价格走势回顾 2024年8月30日，瓶片期货上市，挂牌价6850元/吨。 截止9月20日，主力PR503合约收盘价6078元，周环比下跌14元，跌幅0.23%。本周在5900-6140元/吨之间波动，呈现震荡格局，仓量变化不大。华东现货价格为6200元/吨，基差122元（+14）。从远期月差来看，延续远期小幅升水态势。 聚酯瓶片基本面情况 聚酯瓶片供应情况 截止9月20日当周，国内聚酯瓶 片产量27.24万吨，环比-10.53%、同比-1.58%；近一个月均值为28.59万吨。 截 止9月20日当 周，国 内 聚 酯 瓶 片 产 能 利 用 率为65.41%，环比-8.67个百分点，同比-14.58%，近一个月均值为69.97%。 本 周 期，国 内 聚 酯 瓶 片 损 失 量 是 由 辽 阳石 化10万吨 装 置 停 车 检 修、三 房 巷 装 置 意 外 停 车、重 庆 万 凯开 工 七 成、福 建 百 宏 开 工 五 成、安 徽 昊 源 开 工 五 成、安 阳 化 学 停 车 检 修、汉 江 新 材 料 开 工 五 成、宝生停车检修、上海远纺停车检修等联合导致。 聚酯瓶片新增产能 国内聚酯瓶片行业进入产能扩张期。2015-2023年，中国聚酯瓶片产能年复合增长率为12.5%，远远高于全球平均 增 长 率。2023年，国 内 新 增 产 能 达400万 吨，分 别 为 汉 江 新 材 料60万 吨、重 庆 万 凯60万 吨、江 阴 兴 佳 新 材 料150万吨、华润江阴60万吨装置（重启）及福建百宏70万吨。截至2023年年底，中国聚酯瓶片产能达1631万吨，产能增速32.49%。 2024年上半年，国内聚酯瓶片新增产能已达247万吨，分别为海南逸盛、安徽昊源、辽宁逸盛大化等工厂；下 半 年 来 看，预 计 仍 有385万 吨 新 产 能 计 划 投 产，截至2024年 年 底，国 内 聚 酯 瓶 片 产 能 最 高 将 达2200万吨/年。 8月底海南逸盛60万吨/年装置投产，但未出优等品，因 此8月国 内 聚 酯 瓶 片 产 能 基 数 稳 定至1903万吨/年。 聚酯瓶片进出口情况 2024年8月，我国PET瓶片进口量0.43万吨，环比-10.2%、同比+8.3%。2024年8月，我国PET瓶片出口量50.29万吨，环比-2.2%、同比+32.3%。2024年1-8月份，我国PET瓶片累计进口量3.44万吨，较2023年同期持平。2024年1-8月份，我国PET瓶片累计出口量376.75万吨，较2023年同期增长28.5%。总的来看，8月份进出口均出现回落态势，但出口量还是维持在历史新高水平，同比增长明显。 聚酯瓶片下游情况 2023年我国瓶片消费量为756万吨，占全球总消费量的22.4%，是全球第一大瓶片消费国。 2024年8月全国 饮料 产量为1905.9万吨，同比+3.1%；今 年1-8月全国饮料产量1.35亿吨，同比+5.7%。 2024年8月食用植物油产量为445.8万吨，同比-1.1%；今年1-8月食用植物油产量3263.6万吨，同比+4.1%。 总 的 来 看，表观 需 求 止 降 回 升，处 在2020年 同 期 水 平。软 饮 料产 量 回 升 走 势 和2020年 类 似，植 物 油 需 求 季 节 性 回 升，整 体 有望延续升势。随着软饮料淡季降至，9月份之后瓶片需求转弱。 聚酯瓶片库存情况 2023年我国平均瓶片库存可用天数14.74天，同比增长3.08天。 2024年1-8月，我国平均瓶片库存可用天数21.43天，同比增长9.36天。 截止9月20日，厂内库存可用天数下降至13.53天（环比-1.29、同比-2.82）。本周产量显著下降，库存天数下行依旧，与近三年走势相悖，后期仍关注需求淡季的垒库压力。 聚酯瓶片平衡表 从平衡表来看，2024年1-8月产量同比增长速度放缓，低于28%的出口增长率，进口数据回落，表观消费数据持续回落之后走稳。整体供需平稳，后期如果产量进一步回落，出口增速维持的话，则供需环境整体依旧保持相对健康，重点关注接下来淡季内需表现。 2024年1-8月，软 饮 料 产 量 同 比增 长 回 升 至5.7%，食 用 植 物油 产 量同 比增长 回落 至4.1%。表 观 消 费 量增 长 下 滑 至11%，库 存天 数 回 落 至13.53天（1-8月份均值21.43天）。 聚酯瓶片上下游市场回顾 聚酯原料价格走势 截 止9月20日，华 东 地 区PTA市 场 价为4790元/吨，环比前一周下跌10元，9月份下跌525元，年内累计下跌1095元/吨。 截 止9月20日，华 东 地 区 乙 二 醇 市 场 价为4441元/吨，环比前一周下跌9元，9月累计下跌347元，年内累计上涨161元/吨。 本 周 上 游 原 料 承 压 力 量 减 弱，不 过，MEG利润、PTA加工费延续下行。 聚酯成本和利润 截 止9月20日，中 国PET瓶 片生 产 成 本为6333元/吨，环 比前 一周下降12元/吨，本月均值为6412元/吨，同比下跌1067元/吨。7月以来成本持续下行，为近四年新低。 PET瓶 片 生 产 毛 利 为-133元/吨，环 比前 一 周 下 行28元/吨，本月均 值 为-109元/吨，同 比 上 涨204元/吨。6月 份 以 来 毛 利 持 续攀升，近期平稳运行为主，加工费617元，环比下降28元。 聚酯上下游相关产品情况 聚酯瓶片和原油走势对比 本周国际油价上涨，WTI原油收于71.25美元/桶，周环比上涨4.33%，布伦特原油收于73.93美元/桶，周环比上涨3.43%。 主 要的 利 好 因 素 为 ： 美 国 飓 风 一 度 导 致 供 应 收 缩，且 美 联储4年来首次启动降 息，一定程度上 提振市场信心。目前来看，布伦 特 成 功 守住70美 元关 口，暂 时 没 有 新 的 大 跌 风 险，或在70-75区间窄幅整理。预计下周国际油价或有上涨空间，美联储开启降息和供应趋 紧带来利好支撑。但目前并未给 聚酯产业链带来利好驱动，关注原油持续性。 聚酯瓶片价格走势预测 后市预测 供应端，本周产量意外回落，利多。产能大，关注长期供应弹性。需求端，出口延续回落、仍处高位，软饮料和植物油产量回升。利多。库存端，本周厂内库存天数回落，利多。成本端，原油走升，PTA和MEG压力缓解，瓶片成本下行、利润回落。 总体的来看，美国飓风一度导致供应收缩，且美联储4年来首次启动降息，一定程度上提振市场信心，原油价格走高。同时，上游原料PTA和MEG的压力降温，瓶片在本周沽空力量降温后震荡运行。需求淡季将至，加工费维持在相对高位导致 供应端不大可能 出现持续下滑，整体供需格局预 计仍显宽松。宏 观利多驱动还需 要进一步验证，预计下周瓶片延续震荡格局。华东现货继续关注6000附近支撑博弈，PR503合约关注5900-6200区间争夺。 重点关注：原油和PTA走势，下游需求和供应端产能投放。 1.期货、期权、场外以及掉期等金融衍生品业务交易风险性较高，并不适合所有交易者。交易者应在交易前充分了解相关知识和交易规则，依据自身经验和经济实力及投资偏好，谨慎的决定相关交易。 2.中粮期货有限公司（“本公司”）是上海、大连、郑州、广州四家期货交易所会员，也是中国金融期货交易所全面结算会员。 3.本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 4.本报告系本公司分析师依据合法公开或实地调研取得的资料做出，反映了分析师个人在撰写与发表本报告期间的不同设想、见解、分析方法及判断，旨在与本公司客户及其他专业人士交流使用。 5.所有对市场行情的预测皆具有推测性，实际交易结果可能与预测有所不同。本报告的观点和陈述不构成任何最终操作建议，仅供参考使用。交易者应当其独立判断、自主做出期货交易决策，并独立承担期货交易后果。任何根据本报告做出的投资决策及导致的任何后果，均与本公司及分析师无关。本公司及分析师不保证对市场的预判能够实现。 6.本公司及分析师力求分析建议的客观公正，研究方法的专业谨慎，但对这些信息的准确性和完整性不做保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司及其他分析师可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 7.在法律允许范围内，本公司或关联机构可能会就报告中涉及的品种进行交易，或可能为其他公司的交易提供服务。本公司的关联机构或个人可能在本报告发表之前已经了解或使用其中的信息。 8.本报告版权归本公司所有。未经本公司书面授权，任何人不得传送、发布、复制、歪曲、修改、链接截取、删减等其他方式展示、传播本报告之内容。 T H A N KY O U感谢观看 中粮期货北京市东城营业部 北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦8层808室客服电话：010-56510124，400-706-0158负责人：王琦，13439292638总监：娄建利，18600092928 / 13051552333
