稀土&小金属周报：降息叠加旺季，重视钼、锡、稀土等布局机会

核心观点

• 稀土：价格稳步上涨，供需改善预期加强，价格上行趋势刚刚开始，板块股票底部向上机会显现。资源端建议关注北方稀土，磁材环节受益标的：金力永磁。
• 锑：库存水平较低，“硬短缺”局面持续，看好第二波上涨机会。锑板块望迎估值与业绩双升的局面。建议关注湖南黄金、华钰矿业。
• 钼：钢招景气度显著强于价格涨幅，若Q4工业备库开启、钢价底部反弹，钼价有望进一步上涨。建议关注金钼股份。
• 锡：锡价显著上涨，需求改善得到验证，锡供需格局将长期向好。建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。
• 钨：上下游分歧加大，价格继续走弱。建议关注中钨高新、章源钨业。
• 其他小金属：五氧化二钒价格下降，金属锗价格持平。

关键数据

• 稀土：氧化镨钕价格上涨2.65%至42.27万元/吨，氧化镝价格上涨4.71%至178.0万元/吨，氧化铽价格上涨2.63%至586.0万元/吨，钕铁硼价格上涨1.65%至18.45万元/吨。
• 锑：锑锭价格持平至16.11万元/吨，锑精矿价格持平至14.46万元/吨，锑锭库存下降2.43%至3620吨，氧化锑库存上涨1.31%至6180吨。
• 钼：钼精矿价格持平至3760元/吨，钼铁价格下降0.42%至23.70万元/吨，钼精矿库存上涨5.88%至5400吨，钼铁库存下降1.36%至4350吨。
• 锡：锡锭价格上涨4.29%至26.21万元/吨，锡锭库存下降1.04%至9400吨。
• 钨：钨精矿价格下降1.40%至13.70万元/吨，仲钨酸铵价格下降1.19%至20.40万元/吨，钨精矿库存上涨3.90%至800吨，仲钨酸铵库存上涨9.52%至230吨。

研究结论

• 稀土：本轮涨价具备持续性，重申稀土板块股票底部向上机会。
• 锑：看好锑第二波上涨机会，锑板块望迎估值与业绩双升的局面。
• 钼：若Q4工业备库开启、钢价底部反弹，钼价有望进一步上涨。
• 锡：锡供需格局将长期向好。
• 钨：建议关注中钨高新、章源钨业。