稀土＆小金属周报：重视锑、钼旺季行情，配额放缓下的稀土底部布局机会

核心观点与关键数据

• 稀土：氧化镨钕价格上涨2.10%，达到39.33万元/吨；下半年配额增速放缓，但需求旺盛，预计供需改善，行业处于底部，看好稀土板块。
• 锑：锑锭价格持平，库存微增；出口管制影响有限，库存低位，供应紧张，看好锑价第二波上涨。
• 钼：钼精矿价格上涨0.27%，库存微增；钢招量超去年同期，预计旺季去库，看好钼价上涨。
• 锡：锡锭价格上涨1.55%，库存下降；全球库存见顶去化，需求受益AI和半导体，看好锡价长期向好。
• 钨：钨精矿价格上涨1.81%，仲钨酸铵价格上涨2.03%；供应端支撑，看好钨价小幅上涨。
• 其他小金属：五氧化二钒价格下降1.95%，金属锗价格上涨5.92%。

研究结论与投资建议

• 稀土：建议关注中国稀土、北方稀土、盛和资源；磁材环节受益标的有金力永磁；回收标的建议关注华宏科技、三川智慧。
• 锑：建议关注湖南黄金、华钰矿业。
• 钼：建议关注金钼股份。
• 锡：建议关注锡业股份、华锡有色。
• 钨：建议关注中钨高新、章源钨业。
• 消费电子新材料：建议关注东睦股份、宝钛股份、银邦股份。
• 软磁粉末：建议关注铂科新材、悦安新材。

风险提示

• 供给超预期。
• 新能源产业景气度不及预期。
• 宏观经济波动。