铝日报：下游需求好转 铝价偏强震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内电解铝供应端持稳运行，而需求逐步转好，国内铝社会库存进入去库周期，关注宏观情绪变动对价格的影响，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：近日氧化铝现货价格持稳，国内开工略有下滑，而下游电解铝行业生产相对稳定，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。 核心观点 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19830元/吨，较上一交易日上涨40元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日下跌90元/吨至-50元/吨；中原A00铝价录得19760元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌110元/吨至-120元/吨；佛山A00铝价录得19700元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌95元/吨至-175元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：9月19日沪铝主力合约开于20000元/吨，收于20130元/吨，较上一交易日收盘价上涨255元/吨，涨幅1.28%，最高价达到20135元/吨，最低价达到19805元/吨。全天交易日成交180724手，较上一交易日增加90503手，全天交易日持仓172343手，较上一交易日增加62509手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20105元/吨，收于20080元/吨，较昨日午后收盘跌50元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 宏观方面，美联储大幅降息50基点，加剧市场对美国经济衰退预期，但鲍威尔发言提振市场宏观情绪，有色板块抬升。昨日现货市场观望情绪浓厚，整体交投一般，随着近期巩义到货的改善，中原地区货源流通逐步宽松。供应方面，国内电解铝企业生产持稳为主，四川地区限电措施暂对电解铝生产无显著影响。需求方面，国内下游开工维持向好态势，其中工业材及铝板带订单好转，传统旺季效果逐步体现。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止9月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存74.30万吨。截止9月19日，LME铝库存81.30万吨，较前一交易日减少0.05万吨，较上周同期减少1.14万吨。 氧化铝现货价格：9月19日SMM氧化铝指数价格录得3993元/吨，较上一交易日上涨18元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得545美元/吨，较上一交易日持平。 氧化铝期货方面：9月19日氧化铝主力合约开于4022元/吨，收于4073元/吨，较上一交易日收盘价上涨68元/吨，涨幅1.7%，最高价达到4096元/吨，最低价为3975元/ 吨。全天交易日成交233118手，较上一交易日增加124337手，全天交易日持仓138543手，较上一交易日增加8124手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4068元/吨，收于4056元/吨，较昨日午后收盘跌17元/吨。 宏观方面，鲍威尔公布最新利率决议，宣布降息50个基点，这将使基准联邦基金利率降至4.75%至5%之间。海外方面，据阿拉丁，近日世纪铝业正式宣布，其位于牙买加的贾马尔科（Jamalco）氧化铝厂在经历毁灭性气旋飓风贝丽（Hurricane Belle）的严重破坏后，Rocky Point港口已完成所有必要的修复工作，并恢复正常的氧化铝运输作业。供应方面，部分地区氧化铝厂检修，供应较前期有所减量，短期内氧化铝现货供应存在小缺口。现货方面，西南地区氧化铝现货成交寥寥，北方地区在铝厂补库需求的带动下，氧化铝成交活跃度较前期有所提升。需求方面，电解铝运行产能增量有限，短期或持稳生产为主，对氧化铝的需求整体相对稳定。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%..............................................