沪铝市场周报：下游需求逐步回暖，铝价预计震荡偏强

下游需求逐步回暖铝价预计震荡偏强「2022.5.20」作者：陈一兰期货投资咨询证号：Z0012698沪铝市场周报联系电话：0595-86778969关注我们获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 3来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」◆本周沪铝震荡上行，宏观利空情绪释后，政策暖风以及疫情影响的减弱带动铝价回弹。国内4月经济数据出炉，经济增长指标出现增速放缓或下滑的趋势，中央明确将进一步加大宏观政策调节力度；通胀数据高企，中、美4月PPI同比涨幅分别为8%、11%；美联储语气仍较强硬，鲍威尔表示，FOMC广泛支持在接下来的两次会议上各加息50个基点；联合国发布的《2022年中世界经济形势与展望》报告中将2022年全球经济增速下调至3.1%，较1月预测下调0.9%。宏观中性偏空，基本金属承压，全球铝市供应过剩。当前电解铝生产仍在盈利区间，开工率处于高位，预计后续产能仍将逐步增长。需求方面，受疫情冲击等方面影响，4月下游铝合金、铝材产量同比分别下降了1.7%、7%，但在铝材、铝合金、电解铝的出口均有大幅增长；终端上，房地产仍处于筑底阶段，汽车产业复工加速，期待后续政策在基建方面的持续推进。需求端在逐步恢复，预计铝价后市震荡偏强。盘面上，目前沪铝下方支撑较强，预计在20000-22500区间震荡运行。操作上，建议逢低买入。 4「期现市场」本周沪铝震荡上行图1、沪铝与伦铝期价来源：wind 瑞达期货研究院图2、沪伦比值来源：wind 瑞达期货研究院截至2022年5月20日，沪铝收盘价为20820元/吨，较5月13日上涨490元/吨，涨幅2.41%；截至2022年5月19日，伦铝收盘价为2938美元/吨，较5月13日上涨152美元/吨，涨幅5.46%。55.566.577.588.5沪伦比值沪伦比值截至2022年5月19日，电解铝沪伦比值为7，较5月12日下降0.26。200022002400260028003000320034003600380040001600017000180001900020000210002200023000240002500026000美元/吨元/吨电解铝期货价格期货收盘价(活跃合约):铝期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 5「期现市场」沪铝持仓下降图3、沪铝前20名净持仓来源：wind 瑞达期货研究院图4、总持仓量来源：wind 瑞达期货研究院截至2022年5月20日，沪铝前20名净持仓为-9274手，较5月13日增加9296手。截至2022年5月20日，沪铝持仓量为409989手，较5月13日减少18629手,降幅4.35%。-80000.0000-60000.0000-40000.0000-20000.00000.000020000.000040000.000060000.0000手沪铝前20名净持仓净持仓150,000.00250,000.00350,000.00450,000.00550,000.00650,000.00750,000.00手持仓量期货持仓量:铝 6「期现市场」铝锌价差缩小，铜铝价差扩大图5、铝锌期货价差来源：wind 瑞达期货研究院图6、铜铝期货价差来源：wind 瑞达期货研究院截至2022年5月20日,铝锌期货价差为4865元/吨，较5月13日减少355元/吨。截至2022年5月20日,铜铝期货价差为51080元/吨，较5月13日增加325元/吨。-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨铝锌期货价差锌-铝40,000.0042,000.0044,000.0046,000.0048,000.0050,000.0052,000.0054,000.0056,000.0058,000.0060,000.00元/吨铜铝期货价差铜-铝 7「期现市场」现货维持升水图7、国内现货、升贴水来源：wind 瑞达期货研究院图8、LME升贴水来源：wind 瑞达期货研究院-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00元/吨（升贴水）元/吨（现货）现货价格与升贴水长江有色市场:平均价:铝:A00平均价:铝升贴水:上海物贸-50.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00美元/吨LME铝升贴水LME铝升贴水(0-3)截至2022年5月20日，A00铝锭现货价为20770元/吨，较2022年5月13日上涨670元/吨，涨幅3.33%。现货贴水20元/吨，较上周下跌10元/吨。截至2022年5月19日，LME铝近月与3月价差报价为-9.96美元/吨，较5月12日增加21.24美元/吨。 8「期现市场」电解铝库存内增外减图9、铝库存来源：wind 瑞达期货研究院图10、仓单来源：wind 瑞达期货研究院0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002000000吨铝库存LME库存上期所库存社会库存0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.000.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.002021-04-282021-05-282021-06-282021-07-282021-08-282021-09-282021-10-282021-11-282021-12-282022-01-282022-02-282022-03-312022-04-30吨吨铝注册仓单LME上期所（右）截至2022年5月20日，LME电解铝库存为504275吨，较5月13日减少35525吨，降幅6.58%；截至2022年5月20日，上期所电解铝库存为288801吨，较上周增加41870吨，增幅16.96%；截至2022年5月19日，国内电解铝社会库存为943000吨，较5月12日减少37000吨，降幅3.78%。截至2022年5月16日，上期所电解铝仓单总计为151050吨,较5月9日减少6485吨，降幅4.12%；截至2022年5月16日，LME电解铝注册仓单总计为260075吨，较5月9日减少94625吨，降幅26.68%。 9「产业情况」铝土矿进口量增加图11、铝土矿进口量来源：wind 瑞达期货研究院图12、铝土矿市场价来源：wind 瑞达期货研究院0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02万吨铝土矿进口量进口数量:铝土矿:当月值海关总署数据显示，2022年3月，当月进口铝土矿1170.45万吨，环比增加13.56%，同比增加15.63%。200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00元/吨铝土矿市场价市场价格(不含税):铝土矿2022年5月19日,铝土矿市场价为409.4元/吨，较5月12日上涨7.6元/吨，涨幅1.89%。 10「产业情况」氧化铝价格维稳图13、氧化铝价格来源：wind 瑞达期货研究院图14、氧化铝成本、利润来源：wind 瑞达期货研究院1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00元/吨（现货）氧化铝价格平均价:氧化铝:一级:河南平均价:氧化铝:一级:山西平均价:氧化铝:一级:贵阳截至2022年5月20日，河南地区氧化铝均价为3075元/吨，较5月13日持平；山西地区氧化铝均价为3075元/吨，较5月13日下跌20元/吨，跌幅0.67%；贵阳地区氧化铝均价为3075元/吨，较5月13日下跌20元/吨，跌幅0.67%。-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.00元/吨元/吨氧化铝生产成本、利润成本:氧化铝毛利:氧化铝截至5月20日，氧化铝成本为2827.54元/吨，较5月13日增加0.29元/吨，增幅0.01%；截至5月20日，氧化铝毛利润为170.01元/吨，较上周减少4.9元/吨，降幅2.8%。 11「产业情况」氧化铝产量增加图15、氧化铝产量来源：wind 瑞达期货研究院图16、氧化铝进口量来源：wind 瑞达期货研究院200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002013-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02万吨氧化铝产量产量:氧化铝:当月值0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02万吨氧化铝进口量进口数量:氧化铝:当月值国家统计局数据显示，2022年4月，氧化铝产量为682万吨，同比增加4.6%；2022年1-4月，氧化铝累计产量2550.8万吨，同比减少1.5%。海关总署数据显示，2022年3月，氧化铝进口量为18.91吨，同比减少29.5%；2022年1-3月，氧化铝累计进口60.33万吨，同比减少20.2%。 12「产业情况」氧化铝开工率上升图17、氧化铝产业运行情况来源：wind 瑞达期货研究院图18、氧化铝库存来源：wind 瑞达期货研究院70.0075.0080.0085.0090.0095.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-03%万吨氧化铝产业运行情况氧化铝在产产能氧化铝总产能氧化铝开工率2022年3月，国内氧化铝在产产能为7845万吨，环比增加8.73%，同比增加2.89%；总产能为9097万吨，环比增加0.11%，同比增加3.23%；开工率为86.24%,较上月增加6.84%，较