铝日报：下游补库积极性好转，铝价偏强震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内电解铝市场供应端小幅抬升，但下游消费维持向好，电解铝社会库存进入去库周期，短期铝价或震荡整理为主，关注后续消费及宏观变动。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：近日氧化铝部分地区开工有所下滑，而下游电解铝行业生产小幅抬升，提振氧化铝价格，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。 核心观点 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19800元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-50元/吨；中原A00铝价录得19720元/吨，较上一交易日上涨120元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-130元/吨；佛山A00铝价录得19640元/吨，较上一交易日上涨90元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌5元/吨至-205元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：9月24日沪铝主力合约开于19785元/吨，收于19980元/吨，较上一交易日收盘价上涨240元/吨，涨幅1.22%，最高价达到20025元/吨，最低价达到19780元/吨。全天交易日成交151718手，较上一交易日减少33110手，全天交易日持仓169586手，较上一交易日减少569手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20050元/吨，收于19925元/吨，较昨日午后收盘涨170元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 昨日铝市受国内央行一些列利多货币政策刺激盘面反弹，华东现货下游补库积极性好转，现货市场成交活跃；中原现货市场整体成交好转。供应方面，国内电解铝运行产能小幅抬升，主因贵州安顺项目通电投产，该企业复产总产能13万吨，预计年底全面达产，其他地区企业生产基本维持稳定。进口方面，近日铝锭进口亏损明显，市场海外流通货源较少。需求方面，国内下游开工维持向好态势，其中工业材及铝板带订单好转，传统旺季效果逐步体现，关注国庆节前下游备货力度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止9月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存73.50万吨。截止9月23日，LME铝库存80.55万吨，较前一交易日减少0.35万吨，较上周同期减少1.18万吨。 氧化铝现货价格：9月24日SMM氧化铝指数价格录得4039元/吨，较上一交易日上涨13元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得545美元/吨，较上一交易日持平。 氧化铝期货方面：9月24日氧化铝主力合约开于4011元/吨，收于4099元/吨，较上一交易日收盘价上涨99元/吨，涨幅2.48%，最高价达到4100元/吨，最低价为4008元/ 吨。全天交易日成交205942手，较上一交易日减少6169手，全天交易日持仓128586手，较上一交易日增加715手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4118元/吨，收于4179元/吨，较昨日午后收盘涨80元/吨。 据阿拉丁调研，受近期环保检查影响，贵州清镇露天铝土矿山停产，复产时间预计在10月底。考虑到清镇是贵州主要铝土矿生产地，停产举措使得贵州当地的国产铝土矿供应紧张程度加剧。供应方面，部分地区氧化铝厂检修，供应较前期有所减量，短期内氧化铝现货供应存在小缺口。需求方面，下游电解铝运行产能小幅回升，存在一定的补库需求，对氧化铝的需求较为稳定，短期氧化铝现货价格或高位震荡为主，后续需持续关注氧化铝复产及新投节奏，以电解铝厂投复产进度。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.....................................................................................................................7