铝日报：下游畏高观望为主 铝价偏强震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：随着云南地区持续推进复产进程，电解铝供应端逐步增产，而需求端受行业淡季及出口走弱影响开工偏弱，重点关注政策对消费端的拉动情况，建议观望思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：近期氧化铝市场维持供减需增格局，但随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。 核心观点 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水37.69美元/吨。SMMA00铝价录得18580元/吨，较前一交易日上涨200元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-20元/吨，SMM中原铝价录得18480元/吨，较前一交易日上涨160元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降60元/吨至-120元/吨，SMM佛山铝价录得18600元/吨，较前一交易日上涨210元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至30元/吨。 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 铝期货方面：8月1日沪铝主力合约开于18490元/吨，收于18570元/吨，较前一交易日涨210元/吨，全天交易日成交255352手，较前一交易日增加86557手，全天交易日持仓252519手，较前一交易日增加16902手。日内价格偏强震荡，最高价达到18695元/吨，最低价达到18460元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18520元/吨，收于18545元/吨，较昨日午后跌25元/吨，夜间价格维持震荡。 联系人 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 供应方面，云南地区电解铝继续推进复产进程，预计8月中下旬完成复产，产量将逐步释放，供应仍存一定压力。需求表现较为平淡，高价下市场存在一定的畏高情绪，国家宏观政策对消费方面的信心刺激仍是关键，或将支撑终端消费从而带动初级加工端开工回暖，需关注实际消费变动情况。截止7月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.1万吨，较上周减少0.4万吨。截止8月1日，LME铝库存较前一交易日减少1850吨至505550吨。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2876元/吨，较前一交易日上涨4元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得331美元/吨，较前一交易日持平。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 氧化铝期货方面：8月1日氧化铝主力合约开于2890元/吨，收于2929元/吨，较前一交易日涨45元/吨，全天交易日成交75662手，较前一交易日增加34772手，全天交易日持仓96291手，较前一交易日增加2881手，日内价格高位震荡，最高价达到2930元/吨，最低价达到2883元/吨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 夜盘方面，氧化铝主力合约开于2920元/吨，收于2928元/吨，较昨日午后收盘跌1元/吨，夜间价格维持震荡。 氧化铝市场仍维持供减需增格局，现货报价逐日抬升，高价导致下游电解铝企业以刚需采购为主。供需方面，云南地区电解铝超预期快速复产，西南市场氧化铝成交活跃。近期广西、贵州部分氧化铝厂受雨季影响有检修预期，预计短期内西南市场现货将持续趋紧。此外，河南矿石供应受到一定干扰，当地氧化铝企业部分减压产。短期来看，预计氧化铝价格存一定支撑，当前价位建议观望为主。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：吨..............................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：吨........................................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：吨............................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.....................................................................................................................7图20:原生铝合金