请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 铝：云南地区电解铝企业基本已经完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。 氧化铝：近期氧化铝市场随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。 核心观点 ■ 市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水40美元/吨。SMMA00铝价录得19040元/吨，较前一交易日上涨130元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至130元/吨，SMM中原铝价录得18870元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降80元/吨至-40元/吨，SMM佛山铝价录得18880元/吨，较前一交易日上涨130元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至-25元/吨。 铝期货方面：8月30日沪铝主力合约开于18660元/吨，收于18775元/吨，较前一交易日涨125元/吨，全天交易日成交179038手，较前一交易日减少31144手，全天交易日持仓274392手，较前一交易日增加13789手。日内价格偏强震荡，最高价达到18805元/吨，最低价达到18650元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18840元/吨，收于18970元/吨，较昨日午后涨195元/吨，夜间价格维持偏强震荡。 铝市场低库存格局延续且部分市场铝锭现货量仍偏少，随着传统消费旺季的到来，叠加国内政策的逐步落地，关注下游需求恢复情况。供应方面，云南地区电解铝复产基本已经完成，国内运行产能接近4270万吨，电解铝产量将逐步释放。需求方面，近期光伏订单表现较好，而建筑型材相对平平，关注政策落地后对实际消费的提振情况。截止8月28日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49万吨，较上周减少0.1万吨。截止8月30日，LME铝库存较前一交易日减少6650吨至517375吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2912元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：8月30日氧化铝主力合约开于2955元/吨，收于2976元/吨，较前一交易日涨25元/吨，全天交易日成交51352手，较前一交易日增加12441手，全天交易日持仓57293手，较前一交易日增加2349手，日内价格偏强震荡，最高价达到2983元/吨，最低价达到2955元/吨。 期货研究报告|铝日报2023-08-31 需求预期好转 铝价偏强震荡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铝日报丨2023/8/31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 夜盘方面，氧化铝主力合约开于2981元/吨，收于2989元/吨，较昨日午后收盘涨13元 /吨，夜间价格偏强震荡为主。 氧化铝价格维持高位。供应方面，近期而内蒙古某氧化铝企业计划重启，涉及产能约50万吨左右。山东以及西南区域部分氧化铝企业例行设备检修工作，河南三门峡地区矿石供应短缺的问题对当地氧化铝企业生产的影响仍存。需求方面，随着云南电解铝复产进入尾声，以及山西地区部分氧化铝企业扩产、复产计划的执行，氧化铝需求增长预期或受限，供给量或小幅抬升，需关注后续供需变动情况。 ■ 策略 单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。 ■ 风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。 铝日报丨2023/8/31 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: LME铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 2: SHFE铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 3: LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 4 图 4: 国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 4 图 5: 国内外氧化铝价格丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 4 图 6: 电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 4 图 7: 氧化铝南北价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 8: 氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨 ............................................................................................................................ 5 图 9: LME铝季节性库存丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 10: LME铝库存丨单位：吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 11: 铝社会库存季节性丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 12: 上海交易所铝库存丨单位：吨 ............................................................................................................................................ 5 图 13: 海外现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................................... 6 图 14: 铝进口盈亏丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 图 15: 铝型材龙头企业周度开工率丨单位：% ............................................................................................................................. 6 图 16: 铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：% ............................................................................................................................. 6 图 17: 铝板带龙头企业周度开工率丨单位：% ............................................................................................................................. 6 图 18: 铝箔龙头企业周度开工率丨单位：% ...........................................................................................