能源化工周报：需求旺季未能提振PVC

s2024年9月15日 摘要 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 本周期（9月9日-9月13日），PVC基本维持在【5300,5400】区间运行，期间V2501最低跌至5245元/吨，但后期有反弹，据Wind数据，截至9月13日收盘，V2501报收5326元/吨，周度跌幅为0.28%，周度成交量634万手，环比提高68万手，持仓量99万手，环比下降102万手。现货方面，国内需求以刚需为主，下游终端开工依旧维持低位，出口签单有所回落，据卓创数据，截至9月13日，华东地区SG-5型PVC价格5255元/吨，环比上期提高0.28%。 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420从业资格号：F03095619投资咨询号：Z0017388 供应方面，前期检修的PVC装置重新启动，行业开工率有所提高，预计下周仍有装置恢复运行，市场供应将进一步增加。需求方面，虽已进入行业旺季，但内需弱势未改，下游制品企业开工率持续下行，订单不足导致企业开工受限；出口方面，虽有印度对进口PVC进行临时加征关税的消息传言，但是市场现货成交及交付仍较好，印度当地对海外PVC的需求仍较强。成本方面，电石价格触底反弹，短期可能支撑PVC价格，而乙烯价格转弱。库存方面，受主要厂家及贸易商集中交付出口订单影响，PVC库存持续去化。总体来看，PVC供应将继续增加，9-10月检修计划较少，供应压力较大，内需未因旺季到来而好转，外需保持较好态势，PVC整体行业库存持续去化，但与往年同期相比仍较高，PVC基本面尚未大幅好转，难以支撑市场价格持续反弹，更有利的驱动因素仍需关注政策发力,预计短期PVC将继续低位运行。 联系人/助理分析师：钟锡龙联系电话：020-88523420从业资格号：F03114707 风险点：宏观预期转向，海外市场变动。 目录 一、行情回顾........................................................................................................................3二、供应方面：检修装置恢复，PVC供应回升....................................................................3三、需求方面：内弱外强格局延续......................................................................................51、PVC预售量环比增加.......................................................................................................52、下游制品工厂开工率继续走弱.......................................................................................63、PVC价格低位，出口需求较好........................................................................................7四、成本方面：电石价格触底反弹，乙烯价格小幅下降....................................................71、电石价格触底反弹...........................................................................................................72、乙烯价格小幅下跌...........................................................................................................8五、库存方面：市场周转加快，库存水平继续下降............................................................9六、价差方面：PVC基差走强，1-5价差小幅下降............................................................10七、结论..............................................................................................................................11分析师声明..........................................................................................................................13分析师介绍..........................................................................................................................13免责声明..............................................................................................................................14联系电话：400-930-7770.....................................................................................................14公司官网：ww.gzjkqh.com..................................................................................................14广州金控期货有限公司分支机构........................................................................................15 一、行情回顾 本周期（9月9日-9月13日），PVC基本维持在【5300,5400】区间运行，期间V2501最低跌至5245元/吨，但后期有反弹，据Wind数据，截至9月13日收盘，V2501报收5326元/吨，周度跌幅为0.28%，周度成交量634万手，环比提高68万手，持仓量99万手，环比下降102万手。现货方面，国内需求以刚需为主，下游终端开工依旧维持低位，出口签单有所回落，据卓创数据，截至9月13日，华东地区SG-5型PVC价格5255元/吨，环比上期提高0.28%。 二、供应方面：检修装置恢复，PVC供应回升 开工率方面，据钢联数据，截止9月13日，PVC周度行业开工率为78.54%，环比提高3.86个百分点，同比提高2.84个百分点；其中电石法装置负荷为78.30%，环比提高3.43 个百分点，同比提高2.82个百分点，乙烯法装置负荷为79.21%，环比提高5.06个百分点，同比提高2.84个百分点。本周电石法企业中谷、海平面、金路、天业装置负荷提升，山西瑞恒、青松化工开始检修，电石法装置开工率提升，而乙烯法企业台塑、联成装置恢复运行，乙烯法企业开工率提高。据钢联数据，截至9月13日，PVC周度产量为45.62万吨，环比提高2.22万吨，增幅5.11%，同比提高0.99万吨，增幅2.21%。下周预计湖北宜化、山西瑞恒、甘肃银光等检修结束，预计PVC行业开工率将提升，供应呈增长趋势。 今年1月份浙江镇洋30万吨/年乙烯法PVC新装置进入试生产调试阶段，并于6月份转入正式生产，当前该装置稳定运行，持续产出优等品。今年5月份陕西金泰1期30万吨/年乙烯法PVC装置试产，但目前未量产，后期新装置将持续释放产量，为市场带来供应增量。从投产计划看，9月无新产能投放，四季度陕西金泰将新增30万吨/年电石法装置，年底青岛海湾将投放20万吨乙烯法装置。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 三、需求方面：内弱外强格局延续 1、PVC预售量环比增加 本周PVC生产企业预售量环比增加，据钢联数据，截至9月13日，PVC生产企业周度预售订单量为57.17万吨，与上周相比增加1.39万吨，增幅2.49%。因周内期货阶段性反弹，部分贸易商拿货套保，所以周内企业整体预售增加。 2、下游制品工厂开工率继续走弱 据钢联数据，截至9月13日，PVC下游工厂综合开工率为45.05%，环比上周下降1.92个百分点。据卓创资讯，目前大型薄膜企业开工率6-7成，医药片材企业开工率6成左右，地板企业大厂开工率4-6成，略有下降，电线电缆大厂开工率6-8成，管材大厂开工率多数在4-5成，个别略低，小厂开工率2-3成，型材中大厂开工率4-5成，小厂偏低。 3、PVC价格低位，出口需求较好 印度农业、基建、房地产等行业对管材需求快速增长，而当地产能短期内无法满足，大部分需求依赖进口，因此印度对PVC需求的基本盘仍较稳固。8月下旬印度当地宣布BIS认证延期，且中国PVC近期跌至历史低位，印度贸易商采购意愿较强。据隆众资讯，本周PVC生产企业样本出口签单量环比减少43.14%至2.72万吨，出口签单虽有回落，但整体仍在高位。 来源：隆众资讯，广州金控期货研究中心 四、成本方面：电石价格触底反弹，乙烯价格小幅下降 1、电石价格触底反弹 据钢联数据，截至9月13日，内蒙古乌海地区电石价格涨至2675元/吨，较上周同期提高125元/吨，涨幅4.9%。电石市场供应收窄，乌海地区装置开工不稳定性增加，且雨 水天气导致绿电输送不足，部分企业降负减产，陕西地区电石炉陆续检修，市场供应缩减明显，而下游PVC装置陆续恢复生产，同时面临中秋小长假，下游节前采购，对电石的需求增加，整体市场供需偏紧。预计下周部分地区电石装置恢复运行，且下游抵触高价原料，电石价格上涨的空间可能有限。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 2、乙烯价格小幅下跌 周内乙烯价格小幅下跌，据Wind数据，截至9月13日，东北亚乙烯价格报收861美元/吨，环比上周同期下降10美元/吨，跌幅1.16%。国际原油价格与日本石脑油价格走跌，成本面支撑作用减弱，下游生产企业节前补货积极性不及预期，需求有所走弱。预计国庆假期前，乙烯工厂排货与下游企业补货的节奏将影响市场价格，乙烯价格或偏弱运行。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 五、库存方面：市场周转加快，库存水平继续下降 据钢联数据，截至9月13日，国内PVC周度社会库存49.83万吨，环比减少3.51%，同比增加13.07%；其中华东地区库存45.71万吨，环比减少3.63%，同比增加20.01%；华南地区库存4.12万吨，环比减少2.14%，同比减少31.10%。近期企业出口交货情况较好，市场周转加快，行业库存水平下降明显。 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 六、价差方面：PVC基差走强，1-5价差小幅下降 本周PVC期价区间运行，现货周转速度加快，基差小幅走强，截至9月13日，PVC基差为-11元/吨，较上周同期有所提高。 来源：Wind，广州金控期货研究中心 截至9月13日，PVC1-5价差为-256元/吨，较上期小幅下降。 来源：Wind，广州金