能源化工周报：需求旺季未能提振PVC

行情回顾

本周期（9月9日-9月13日），PVC价格维持在5300-5400元/吨区间，V2501周度跌幅0.28%，成交量环比提高68万手，持仓量环比下降102万手。现货方面，华东地区SG-5型PVC价格环比上涨0.28%至5255元/吨，内需以刚需为主，下游开工率维持低位，出口签单略有回落。

供应方面

检修装置恢复导致PVC供应回升。周度行业开工率78.54%，环比提高3.86个百分点；产量45.62万吨，环比提高5.11%。下周预计湖北宜化、山西瑞恒等装置恢复，供应将持续增长。新装置方面，浙江镇洋和陕西金泰装置稳定运行，四季度陕西金泰将新增30万吨电石法产能，青岛海湾年底投放20万吨乙烯法产能。

需求方面

内弱外强格局延续。1、PVC预售量环比增加1.39万吨至57.17万吨，部分贸易商拿货套保。2、下游制品工厂综合开工率45.05%，环比下降1.92个百分点，各子行业开工率略有下降。3、出口需求较好，印度对海外PVC需求仍较强，本周出口签单量2.72万吨，虽环比减少但整体高位。

成本方面

1、电石价格触底反弹，内蒙古乌海地区价格涨至2675元/吨，涨幅4.9%，供需偏紧但上涨空间有限。2、乙烯价格小幅下跌，东北亚价格报收861美元/吨，成本支撑减弱，需求走弱。

库存方面

市场周转加快，库存水平继续下降。国内周度社会库存49.83万吨，环比减少3.51%，同比增加13.07%，华东地区库存环比减少3.63%。

价差方面

PVC基差走强，1-5价差小幅下降。截至9月13日，PVC基差为-11元/吨，1-5价差为-256元/吨。

结论

供应持续增加，9-10月检修计划少，供应压力较大；内需未好转，外需保持较好；库存虽下降但同比仍高，基本面未大幅好转，难以支撑价格持续反弹。短期PVC将低位运行，更有利驱动因素需关注政策发力。

风险点

宏观预期转向，海外市场变动。