外盘
- USDA 9月报告上调美国玉米产量，导致玉米期价下跌至近两周低点。
- 周初美麦、玉米期货上涨，但小麦涨幅受限，受黑海地区供应竞争影响。
- 市场预期USDA下调2024年玉米单产，但报告结果超预期上调，缓解了此前天气利好影响。
国内
- 现货市场受期货看跌情绪影响，报价承压，全国玉米市场延续弱势，跌幅扩大。
- 华北地区新粮陆续上市，贸易商陈粮出库积枀性增强，市场供应增大。
- 下游企业采购心态谨慎，节前备货积枀性同比偏低，深加工企业消耗量略有提高，但饲料企业备货意愿不强。
期货
- 玉米期价加速下行，期现市场价格区间同步下移。
- 玉米11月合约在9月初下跌后短线反弹，但再度承压于2300元整数关口，跌破2250元心理支撑，后期价持续下行。
供需分析
- 6月末USDA播种面积报告中美玉米面积超预期上调，导致美玉米大跌，情绪转空。
- 美玉米播种面积整体处于历史中位水平，降雨天气提振增产预期，田间调研延续丰产预期。
- 9月报告当日美麦上涨、玉米下跌，谷物市场持续交易丰产压力，美玉米跌至两周低位。
- 2024/25年度美玉米面积预期先降后升，天气指数持续优良，产量预期随之回升。
- 7月中国进口玉米109万吨，同比-34.9%，1-7月累计进口1213万吨，同比-11.5%。
- 本周小麦市场价格承压下行，粮源整体供应充足，粉企低库存按销定采，饲料企业消耗前期库存。
- 淀粉报价跟随玉米原料下跌而下行，行业预期双节备货对淀粉价格提供支撑，但新季玉米上市临近，成本端支撑作用不明显。
展望
- 7-9月中、美玉米进入生长关键期，面积预期一波三折，天气利好贯穿始终。
- 6-7月国内高温、多雨天气频发，东北产区积温不足、产量下降的利好何时展现？
- 2季度巴西大豆处于出口高峰期，3季度巴西玉米销售窗口期“遭遇”国内玉米上市期。
- 美新季玉米跌至成本线以下，CBOT市场丰产预期导致供应压力何时消化完毕？
- DCE新季玉米跌破成本线，新粮上市农户亏损还将持续增加？
- 行业预期新粮成本降10%，天气炒作近强进弱，9月多头向11月和1月合约移仓。
- 9月现货猪价延续强势表现，饲料市场替代品充裕限制玉米涨幅。
- 淀粉副产品再创新低，猪价回暖利于产品提价，米粉价差收缩后呈现扩大要求。
- 2季度现货领涨、期货跟涨，3季度玉米先涨后跌，消费疲软限制玉米上方空间。
总结
- 二季度谷物市场天气炒作逐步展开，CBOT市场小麦领涨，玉米跟涨，外盘天气炒作拉开序幕。
- 国内市场受麦价下行拖累，玉米价格上涨幅度有限，整体表现区间震荡。
- 三季度天气炒作将以USDA播种面积报告和季度库存报告为分水岭，7月后天气对单产的影响将增加。
- 国内24年异常天气现象增加，玉米单产受到挑战，农产品板块的天气升水增加，为三季度谷物市场价格上行打下基础。
- 8月初DCE玉米、淀粉跌至24年1月以来的价格低位，近期上行动力不足，行业预期3季度玉米延续弱势表现。
- 2023年全球谷物供应充裕、价格区间下移，2024年玉米面积预期收缩，商品利空拖累区间下移。
