美国核心通胀稳定，美元继续看跌

美元：震荡2024年9月15日 市场风险偏好回升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至3.65%。美元指数跌0.06%至101.1，非美货币多数升 值 ， 离 岸 人 民 币 微 跌0.08%， 欧 元 微 跌0.08%， 英 镑跌0.04%，日元涨1.02%，瑞郎跌0.69%，大宗商品货币多数升值，墨西哥比索涨3.87%，泰铢涨1.42%，韩元、澳元、林吉特、雷亚尔、兰特收涨，新西兰元收跌，金价大涨3.2%至2577美元/盎司，VIX指数回落至16，现货商品指数收涨，布油涨1.8%至74美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 美国经济数据好于预期，通胀降温，市场对美联储9月利率会议降息预期再度提升，降息50bp的概率有所增加，但目前25bp和50bp仍是对半开。美国8月CPI同比从2.9%回落至2.5%，预期2.6%，核心CPI维持在3.2%符合预期，但环比增速0.3%，高于预期和前值，能源价格和汽车价格的下跌推动整体CPI继续走低，但是租金成本和服务成本对核心通胀构成支撑，形成当前的通胀明显下降，但核心通胀停滞不前的状态，后续通胀可能反弹，8月PPI同比从2.1%回落至1.7%，预期1.8%，环比0.2%高于预期和前值，从通胀角度看美联储降息25bp的概率较大。欧央行非对称降息，政策利率从3.75%降至3.5%，主要再融资利率从4.25%降至3.65%，符合市场预期，欧央行没有对未来的降息路径给出明确指引，但略微上调了通胀预期并下调经济增长预期，市场在欧央行降息后对美联储的降息预期强化。国内8月经济和金融数据表现依旧偏弱，叠加美国对中国进口商品加征关税，预计国内股市情绪维持低迷。 ★热点跟踪 美国8月核心通胀维持稳定。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股大涨A股下跌.......................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数下行，美债下行至3.65%....................................................................................52.3外汇市场：美元指数跌0.06%，非美货币多数升值........................................................................................................72.4商品市场：黄金大涨3.2%，布油涨1.8%..........................................................................................................................73、热点跟踪：美国核心通胀依旧韧性..................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500大涨4%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市涨跌互现，上证指数跌2.23%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数下行，美债3.65%..................................................................................................................................5图表4：加、意、西、葡债券收益率回落....................................................................................................................................................5图表5：希腊、澳大利亚、新西兰国债收益率回落....................................................................................................................................5图表6：中国、韩国、泰国、马来国债收益率回落....................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回落........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周微降....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线微升............................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周微降...................................................................................................................................................................7图表11：美元、欧元、英镑通胀预期回落...................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.06%至101.1，非美货币多数升值...........................................................................................................................7图表13：黄金大涨3.2%，VIX指数回落至16.6...........................................................................................................................................8图表14：布油涨1.8%，现货商品指数收涨..................................................................................................................................................8图表15：美国8月CPI同比2.5%，核心CPI同比3.2%..............................................................................................................................8图表16：美元指数微跌，美债收益率小幅回落...........................................................................................................................................8图表17：美联储、英国央行、日央行利率会议决议，美国8月零售销售...............................................................................................9 1、全球市场本周概述 市