美国PMI走弱，美元继续看跌

美元：震荡2023年11月26日 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率上行，美债收益率回落至4.47%。美元指数跌0.49%至103.4，非美货币涨跌互现，金价涨1%至2000美元/盎司，VIX指数跌至12.6，现货商品指数收跌，布油跌0.57%至80美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★资产价格表现 欧美11月制造业和服务业PMI公布，欧元区制造业PMI触底回升至44.3，达到6个月内高点，主要是受到德国制造业PMI反弹的带动，法国制造业和服务业继续走弱，欧元区经济目前仍处 于 收 缩 状 态 ， 但 降 速 放 缓 。 美 国11月 制 造 业PMI回 落至49.4，预期49.8，前值50，服务业PMI回升至50.8，预期50.4，前值50.6，服务业表现出一定韧性，但由于需求边际放缓、贷款利率高企，企业对未来的展望并不乐观，经济在美联储维持高利率的情况下将继续承压。首申人数回落至20.9，低于预期和前值，但就业市场走弱的趋势未改。11月密歇根大学消费者信心指数终值回升至61.3，高于预期和初值，同时一年期和五至十年期通胀预期分别回升至4.5%和3.2%，高于市场预期，通胀预期的回升会导致美联储强调抗通胀，难以给出非常鸽派的信号。美联储11月利率会议纪要显示货币政策维持谨慎行事，依然关注通胀上行风险，美联储还没有讨论开始降息的场景，市场近期在美国10月CPI走弱后，已经完成了2024年降息接近4次的定价，短期内进一步交易宽松预期的可能性较低，美债收益率也在4.4%附近触底回升，美股需要注意回调风险。 主要国家债券收益率上行，美联储利率会议纪要并无更多鸽派信号，欧美11月制造业和服务业PMI好于预期。非美货币涨跌互现，离岸人民币涨0.94%，欧元涨0.23%，英镑涨1.12%，日元涨0.13%，瑞郎涨0.3%，大宗商品走势分化，泰铢、卢比、韩元、兰特贬值，澳元、新西兰元、加元、比索升值。 ★热点跟踪 美国PMI整体走弱。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、资产价格表现.......................................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股连涨四周...............................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数反弹，市场宽松预期定价充分...........................................................................52.3外汇市场：美元指数收跌，非美货币涨跌互现...............................................................................................................72.4商品市场：黄金涨1%，VIX指数降至低位.......................................................................................................................73、热点跟踪：美国PMI整体走弱...........................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨1%.......................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数跌0.44%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数反弹，美债4.47%..................................................................................................................................5图表4：加、西、意、葡债券收益率上行....................................................................................................................................................5图表5：新西兰、澳大利亚国债收益率回升，希腊回落............................................................................................................................5图表6：中国、泰国、马来国债收益率上行................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回升........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线长端微升....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线长端回升....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线长端回升...................................................................................................................................................................7图表11：欧元、英镑通胀预期回升...............................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.49%至103.4，非美货币涨跌互现...........................................................................................................................7图表13：黄金涨1%，VIX指数回落至12.5..................................................................................................................................................8图表14：布油跌0.57%，现货商品指数震荡收跌........................................................................................................................................8图表15：美元指数收跌，美债收益率回升...................................................................................................................................................8图表16：美国制造业PMI下降，服务业PMI反弹.....................................................................................................................................8图表17：中、美11月制造业PMI，欧元区11月CPI，美联储褐皮书............