库存持续累积，铁矿震荡运行

整体来看，建材进入传统消费旺季，钢材需求边际改善，钢厂复产节奏偏缓，低产量下去库加快导致成材价格上行，黑色系价格小幅回升。钢厂利润好转，市场情绪有所升温，原料价格随成材得到提振。

市场分析

• 供应方面：Mysteel数据显示，本期全球铁矿石发运量环比下降8.4%，其中澳大利亚发运变动幅度较小，巴西发运减少明显，非主流发运速度小幅增长。
• 需求方面：Mysteel统计247家钢厂高炉开工率77.63%，环比持平但同比下降6.44个百分点；日均铁水产量223.38万吨，环比增加但同比下降24.46%。钢厂盈利率环比上升但同比大幅下降。
• 库存方面：截止9月12日，全国45港铁矿石库存15383.54万吨，环比去库25.4万吨但同比高3517.8万吨；47港库存16088.54万吨，环比增9.6万吨。

核心观点
高炉复产产能略高于检修产能，铁水产量和铁矿石消费小幅回升，但高库存压力仍存，供需未达平衡。节前钢厂或适度补库，铁矿价格有望跟随成材偏强震荡，但鉴于供应宽松格局，市场情绪反复，价格高度仍需谨慎预判。

策略
单边：震荡
跨期、跨品种、期现、期权均无明确建议。

风险
钢厂补库、利润及复产检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。