非银行业周报：新“国十条”下，头部险企强者恒强

核心观点与关键数据

新“国十条”发布，强调风险化解和从严监管，推动保险业高质量发展。行业资负两端迎来共振：

1. 从严监管：严把市场入口关，防范化解风险，利好头部经营稳健的大型上市险企。
2. 负债端：丰富巨灾保险、发展第三支柱养老保险、提升健康保险服务、优化产品定价，契合消费者需求。
3. 资产端：保险资金支持实体经济，发挥长期投资优势，权益市场投资空间打开。

保费数据：

• 寿险：2024年8月保费收入同比增速：新华保险（+122.0%）>人保寿险（+94.6%）>太保寿险（+53.0%）>平安寿险（+38.0%）>中国人寿（+29.0%）。
• 财险：2024年8月保费收入同比增速：平安财（+12.5%）>太保财（+9.5%）>人保财（+7.0%）。

投顾业务监管：交易商协会约谈部分证券公司，投顾业务存在控制客户交易、调节收益等问题，未来监管政策有望细化，债市监管加强有助于缓和单边走势。

投资建议

保险：

• 头部险企受益，建议关注中国太保、中国平安、中国人寿、中国财险。

券商：

• 供给侧改革推动业务转型与收并购，建议关注国泰君安、中信证券、中国银河、华泰证券等。

风险提示

1. 政策不及预期
2. 资本市场波动加大
3. 居民财富增长不及预期
4. 长期利率下行超预期