美联储降息打开政策空间，险企积极响应新“国十条”非银金融

美联储降息打开政策空间，险企积极响应新“国十条”

核心观点：

1. 证券方面：ETF布局下券商渠道在股票型指数基金代销方面表现出显著优势。中国证券投资基金业协会公布的2024年上半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单显示，53家券商入围。虽然证券公司在非货币市场基金和权益基金方面的市场占有率有所下降，但在股票型指数基金保有规模方面展现出显著优势。未来，券商或将依托“股基联动”策略实现基金代销业务崛起，与银行和第三方代销平台形成“三足鼎立”的市场格局。

2. 保险方面：险企积极响应新“国十条”，新能源车险面临挑战与机遇。新“国十条”的发布为险企指明了高质量发展的方向，促使其积极响应国家政策、提升行业竞争力。在新能源车险市场需求快速扩张的背景下，新能源车险的高保费和高赔付率问题成为行业发展的难题。尽管如此，通过不断创新和优化服务，新能源车险市场有望实现更加创新、可持续的发展。截至2024年9月19日，组合类保险资管产品约61%的产品实现了正收益，固收类产品表现稳健，保险资管机构或将发挥保险资金的长期优势，获取长期稳定收益。

市场回顾：

• 指数表现：本周（9月16日至9月22日），主要指数上行，上证综指报2,736.81点，环比上周+1.21%；深证指数报8,075.14点，环比上周+1.15%；沪深300指数报3,201.05点，环比上周+1.32%；创业板指数报1,536.60点，环比上周+0.09%；非银金融（申万）指数报1,367.66点，环比上周+1.92%。
• 成交情况：沪深两市累计成交2578.78亿股，成交额22058.37亿元，沪深两市A股日均成交额5514.59亿元，环比上周+5.75%。
• 两融余额：截至9月20日，两融余额13748.83亿元，较上周+0.05%，占A股流通市值2.18%。
• 基金规模：截至2024年8月31日，股票型+混合型基金规模为6.21万亿元，环比+1.30%，8月新发权益基金规模份额105亿份，环比+19.19%。

重要事件：

1. 美联储降息：9月19日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50bp至4.75%-5.00%，此举对国内股市、债市和人民币汇率偏利好，有助于提升投资者对中国资产的关注度和布局意愿，增大我国货币政策空间。
2. 中证协发布《示范案例》：中证协向券商下发了《证券公司网络安全事件舆情处置示范案例》，有助于健全券业的网络安全事件紧急处理机制，维持投资者信心与良好行业形象，促进市场稳定发展。
3. 保险新“国十条”：新“国十条”为险企指明了高质量发展的方向，促使其积极响应国家政策、提升行业竞争力。建议关注“负债端景气+资产端无明显隐忧”的中国太保、“负债优异+受益地产回暖”的中国平安，关注“权益占比大+负债端改善明显”的新华保险和“负债端稳健+投资端弹性大”的中国人寿。

风险因素：

• 资本市场改革政策落地不及预期。
• 券商行业竞争加剧。
• 资本市场波动对业绩影响具有不确定性。
• 险企改革不及预期。
• 长期利率下行超预期。
• 代理人脱落压力加剧。
• 保险销售低于预期。