24版保险“国十条”政策例行吹风会点评：明确高质量发展方向，利好头部险企盈利能力改善

核心观点与事件背景

国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（24版“国十条”），旨在引导行业防范风险、提升发展质态。金融监管总局在政策例行吹风会上进一步阐释了政策内涵及细化举措，涵盖保险投资、人身险、财险、风险防范和保险法规等方面。

政策要点解读

1. 保险投资：强化资产负债联动，支持扩大保险资金长期投资改革试点，完善长周期考核机制，强调“长钱长投”服务实体经济。
2. 人身险：鼓励产品转型，发展浮动收益型产品；科学界定商保年金，积极发展第三支柱养老保险；出台商业健康险配套文件，促进商保与医保协同。
3. 财险：丰富巨灾保险保障形式，深化车险综改，推动“降价、增保、提质”，研究优化新能源车险定价系数，降低运行成本。
4. 风险防范：加强保险机构股东股权管理，严厉整治隐匿不良、利益输送等违法违规行为。
5. 保险法规：推动《保险法》修订以适应新形势。

对头部险企的影响

政策利好引导行业高质量发展，头部险企在资负两端均迎改善：

• 投资端：强化资负联动和“长钱长投”制度，利好长期稳健投资，增厚收益，缓解利差损风险。
• 负债端：头部公司率先进行渠道产品改革，如财险风险减量管理、养老险与养老服务结合、健康险与健康服务融合，经营优势更突出。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计政策利好行业基本面改善，提升盈利稳定性，维持“增持”评级，建议增持中国人寿/新华保险。
• 风险提示：监管趋严、行业转型不及预期、资本市场波动。

关键数据与估值分析

（表格数据展示上市保险公司估值 EVPS、P/EV、EPS、P/E、BVPS、P/B，其中中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿等头部公司估值相对较高，符合“增持”评级。）

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